概述：9月份京津冀建材市场价格震荡趋弱，其中盘螺跌幅较大，与螺纹价差进一步缩小。市场库存方面，京津冀区域环保限产影响扩大，钢厂、市场螺纹库存多继续下降，盘线因供需矛盾有凸显，库存有所增加。而成交方面，为提前缓解10月份的销售压力，市场上积极出货的心态占据主导，但是受部分下游工程停工影响，成交表现依然无明显改善。具体表现如下：

　　▍一、价格变化

　

　　表一：京津冀主导建材市场价格变化

　　9月份国内建筑钢材市场整体震荡走弱，其中京津冀建材市场价格跌幅较大，主要是京津冀区域受环保政策影响，天津以及河北区域的部分下游终端停工，且北京对国三货车限行，这对市场出货以及终端需求都有明显影响。具体来看，京津冀螺纹钢跌幅在90-110元/吨，全国螺纹钢均价下跌94元/吨;京津冀普通盘螺跌幅120-230元/吨，全国普通盘螺均价下跌62元/吨。全国盘螺均价的跌幅低于螺纹，而京津冀区域则是盘螺跌幅大，主要还是京津冀区域盘螺供给压力较大。

　　▍二、钢厂生产情况分析

　　1、钢厂产能利用率

　图1：全国及京津冀区域螺纹、盘线产能利用率情况

　　据调研的全国及京津冀建材钢厂螺纹以及盘线产能利用率表现差异化明显。截至9月30日，全国建材钢厂螺纹产能利用率72.39%，月环比上升1.8%，年同比下降1.51%;京津冀建材钢厂螺纹产能利用率为67.86%，月环比下降14.67%，另产能利用率低点为67.86%，高点为83.83%;全国建材钢厂线材产能利用率63.82%，月环比上升1.34%，年同比上升3.52%;京津冀建材钢厂盘线产能利用率为55.87%，月环比下降4.43%，另产能利用率低点为54.49%，高点为62.74%。全国产能利用率上升，京津冀区域则下降明显。主要是其它区域限产政策宽松后部分钢厂复产，而京津冀区域随着十九大的临近，各种限产政策不断，生产明显受影响。

　　2、钢厂库存

　　图2：全国及京津冀建材钢厂螺纹、盘线库存变化

　　调查统计，截至9月30日全国建材钢厂螺纹钢库存226.53万吨，月环比减少6.14万吨，月环比降速为2.64%，京津冀建材钢厂螺纹钢库存17.02万吨，月环比减少10.84万吨，月环比降速38.91%;全国建材钢厂线盘库存55.21万吨，月环比增加0.11万吨，月环比增速为0.2%，京津冀建材钢厂盘线库存26.72万吨，月环比增加2.5万吨，月环比增速10.32%。 本周全国以及京津冀建材钢厂厂内库存量均呈螺纹降、盘线增之势，主要是盘线供给量增加后，市场对盘线需求一般，商家以及下游终端拿货积极性不高，故在螺纹库存明显下降的情况下，盘线库存依然明显增加。

　　▍三、市场库存分析

　　图3：全国及京津冀市场螺纹、盘线库存变化情况

　　调查统计9月30日京津建材市场库存总量35.94万吨，其中螺纹钢库存为29.26万吨，月环比减少12.7万吨，年同比减少4.33万吨;线盘库存为6.68万吨，月环比增加1.35万吨，年同比增加2.29万吨;另外对比全国来看，京津市场螺纹库存环比上月底下降30.27%，全国螺纹库存环比上月底下降4.17%，京津市场盘线库存环比上月底上升25.33%，全国盘线库存环比上月底上升9.10%，即京津与全国的螺纹、盘线库存增降趋势一致，也与钢厂厂内库存的品种变化一样。主要是京津冀区域受环保限产影响，螺纹产量有所下降，市场对于螺纹的需求并未明显下降，但是盘线方面供需矛盾有所凸显。

　　▍四、成交变化分析

　　图4：北京建材市场大户成交变化

　　统计北京11家大户9月份日成交均量为9972吨，环比8月份均量增加192吨。成交量相较8月份变化不大，环保对北京的下游终端影响较小，故9月份本地需求下降有限。虽月底时的国三限行政策对市场出货有一定影响，但是纵观全月，前期出货情况表现尚可，后期有节前备货操作，对限行造成的影响有弱化。另外基于对十月份的预期不佳，商家操作上多以出货为主，提前降低后期的库存以及资金压力，故价格偏弱运行。

　　▍五、期货面分析

　　图5：螺纹期货、现货价差

　　纵观9月，除上旬期货高于现货价格外，后期多是期货贴水，其中价差较大时为190元/吨，本月底较上月底的价差扩大了58元/吨。期间波动幅度较大，主要是前期环保仅是对供给端有影响，而九月份也开始到对终端有影响，且各地不断出台停工令，市场预期不佳，期货振幅扩大，因此在限产政策以及终端需求预期萎缩的双重影响下，期货市场极易出现大涨大跌行情。现在随着冬季的来临，以及逼近各地停工令的实施日期，现货市场需求不容乐观。

　　▍六、利润分析

　　图6：螺纹、热卷、带钢利润变化

　调查统计，随着原料价格的上涨，钢厂生产成本增加，成品材报价又有所走弱，进而导致钢厂各品种利润有所收窄。具体来看，9月31日螺纹吨钢利润均值为811元/吨，月环比减少78元/吨;热卷吨钢利润均值为841元/吨，月环比增加47元/吨;带钢吨钢利润均值为939元/吨，月环比减少63元/吨;钢坯吨钢利润均值741元/吨，月环比减少100元/吨。除热卷外，螺纹、带钢、及钢坯等利润都有所收窄，其中钢坯利润减少最多，主要是环保限产以及环保对下游工程的影响都利空钢坯，使钢坯需求有所减少。螺纹则是受到环保的双刃剑影响，市场价格也小幅走低。

　　▍小结

　　9月份市场价格，表现与预期不符，主要是环保的影响逐步体现到终端项目上，需求减弱，市场心态悲观。而对于10月份市场价格走势。可以从以下几方面来看：

　　1、虽说钢厂利润收窄，但是依然客观，因此在没有外界的政策等要求下，钢厂的生产积极性仍较高，供给量预期减少有限。不过据调查得知，10月份京津冀建材钢厂资源集港南下计划量为86万吨，较上月增加18.8万吨，较去年同期增加20万吨左右。资源的分流在一定程度上缓解了京津冀区域的后期到货压力。

　　2、临近取暖季，根据《河北省2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，河北在今年采暖季将深入推进工业企业错峰生产与运输。其中，钢铁行业方面，石家庄、唐山、邯郸等重点城市，采暖季以城市为单位钢铁产能限产50%。其中邯郸市已经制定相关错峰生产方案，涉及到钢铁厂家14家，其中有4家要高炉限产55%，其余10家高炉限产50%，10月1日起实施。取暖季限产方案较往年提前实施一个月时间，不排除其它城市也会提前实施取暖季限产方案。这不仅可以减少资源供给压力，在一定程度上对市场的心态也有一定刺激。

　　3、目前北京区域国三货车限行措施执行依旧严厉，对市场到货以及资源流出都有影响。另外据了解目前天津区域70%的工地项目都已停工，有新开工计划的也都延迟到明年的三四月份，这使天津市场的出货受阻。另外河北部分区域也相继收到停工通知，需求一定程度有所缩减。

　　4、十月份国庆节后，又紧邻十九大，不排除十九大期间会对部分施工环境不达标的工地提出停工要求，另外在资源运输上或也会有相应的交通管制措施。这不仅减弱了需求，也使商家的可销售周期缩短。因此，为促进出货，缓解库存、资金等压力，贸易商或采取降价销售的手段以争取有限需求。

　　综合来说，10月份资源供给量或有所减少，但是同样的需求也受到很大程度的扼制。且目前市场普感终端需求受到的影响更大，在操作上更倾向于出货为主，降低库存、资金等风险。面对十月份供需两弱的格局，以及后期需求不断减弱的预期，不排除市场会降价促成交，即预计10月份京津冀建材市场价格或低位震荡。