终端需求较好 现货价格上扬

　　受期盘价格影响，低价资源涨至主流价格，盘中成交放量，价格进一步拉涨，累计涨幅70-100元/吨，由于最新数据显示螺纹钢的社会库存环比减少26.79万吨至334.91万吨，钢厂库存环比减少8.76万吨至181.5万吨。库存双降，说明限产政策效应逐步显现，螺纹钢库存处在历史低位或对钢材价格构成支撑，商家看涨情绪浓厚，上涨亦是必然。

　　现状解读及预期

　　螺纹钢的需求，是投资拉动型经济的折射，关系着经济增速、关联着财政投入、量化表征为建筑安装工程投资的体量。螺纹钢的需求，有很强的季节周期性，以目前的局面来看，螺纹钢短期及趋势性需求的几个特点总结如下：

　　产业链上螺纹钢的下游是“基建+房地产”，支撑“基建+房地产”释放需求的是货币政策和财政政策，判断货币政策宽紧的指标在利率系统，财政及债务体系的宽紧，则决定了基建释放需求的强弱。

　　在房地产需求受到一定程度抑制的情况下，2017年螺纹钢核心需求，依赖了基础设施建设投资的扩展。从支撑需求的资金来源来看：人民币贷款、财政资金、PPP、地方债，是主力资金来源。

　　就目前融资增量数据趋势来看，2017年年内的螺纹钢需求释放，将延续季节性周期释放，有足够的资金支撑需求。资金来源需要引起关注的有以下三点：

　　① 财政部下发《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》，要求2018年3月底完成，PPP项目引入资金需要关注。且PPP项目中民间投资占比持续下滑，已下滑至24%附近，项目投入回报偏低、地方政府担保受限、资金杠杆穿透管理，都是持续下滑的触发因素。

　　② 企业债券发行受限，2017年同比减少2.5万亿，企业债务与政府债务及政府项目持续投入能力相关。

　　③ 财政支出在2017年10月份罕见出现同比下滑5.9%的现象，2017年出现过两次财政投入下滑，另一次是7月份财政支出同比减少8.63%。