11月钢价走出一路上扬的态势，钢材综合价格指数月环比上涨5.22%，分品种看，长材价格指数上涨7.74%，扁平材价格指数上涨2.18%。铁矿石综合价格指数月环比上涨0.75%，其中进口矿价格指数上涨0.38%，国产矿价格指数上涨1.75%，基本符合预期。展望12月钢铁市场，钢材价格仍有上涨空间，但要谨防高位调整，废钢价格或受成材影响而仍有上涨的空间。具体我们从以下几个方面来分析：

　　(一)、宏观经济和政策面上

　　【专家建议降低融资成本严控低效投资】我国经济已进入新阶段，正在转变发展方式、优化结构、激发内生动能。多位专家在“《财经》年会2018：预测与战略”上表示，经济结构调整已成主要工作方向，但仍要保持一定的发展速度，否则可能会丧失前期已取得的优势。政府需通过改革为要素在统一市场内的自由流动、高效配置提供更好制度保障。在结构性调整过程中，应降低实体企业融资成本，严控低效投资。

　　【新兴产业快速增长成经济新引擎】国家统计局27日数据显示，2017年1-10月份，规模以上工业企业利润同比增长23.3%，增速比1-9月份加快0.5个百分点。数据显示，企业效益在持续改善，高技术制造业、工业战略性新兴产业保持较快增长。与此同时，相关的政策体系也在加速完善中，政府当日连续公布两个文件推动制造业转型升级。

　　【中采联首发全球制造业PMI10月数据显示全球经济延续向好态势】中国物流与采购联合会昨日首次对外发布一项新指数——全球制造业采购经理指数(CFLP-GPMI)，此前该机构主要是采集、分析和发布中国制造业PMI数据。此次公布的数据显示，10月全球制造业PMI为55.1%，较上月回落0.8个百分点，但连续三个月保持在55%以上的较高水平，显示全球经济延续去年下半年以来稳定向好基本态势。

　　【前10月我国对外投资同比降40.9%房地产等无新增项目】11月16日，商务部合作司负责人介绍了2017年1-10月我国对外投资合作情况。2017年1-10月，我国境内投资者共对全球160个国家和地区的5410家境外企业新增非金融类直接投资，累计实现投资863.1亿美元，同比下降40.9%，非理性对外投资得到进一步有效遏制。对外承包工程完成营业额1187.1亿美元，同比增长3.5%;新签合同额1843亿美元，同比增长11.3%。对外劳务合作派出各类劳务人员42.7万人。10月末在外各类劳务人员97.4万人。

　　(二)、供需基本面上

　　预估11月中旬粗钢产量降幅扩大，全国粗钢预估产量2182.22万吨，日均产量218.22万吨，环比11月上旬下降2.74%。“2+26”城市钢铁限产企业在中旬陆续执行限产措施，长流程粗钢产量减幅较大，而短流程生产企业近期粗钢产量增量不多，总体而言，本旬全国日均粗钢产量受限产影响下降明显。且考虑到下旬期间，限产政策将继续发力，本月日均粗钢产量环比10月降幅或达5%以上。

　　价格方面，11月中旬钢材现货市场价格小幅上涨。截止发稿，钢材综合价格指数153.99，月环比上涨1.61%。分品种看，长材价格指数月环比上涨2.78%，扁平材价格指数月环比上涨0.21%。

　　(三)、废钢库存及供需情况上

　　截止11月24日，45家钢厂废钢同口径统计，库存总量181.3万吨，环比上月底增加17.9万吨，增幅为10.95%。11月开始，北方钢企进入废钢冬储时间，虽然北方环保限产，但由于钢企冬储备库原因，废钢需求较好，钢厂库存小幅增加。

　　图：2014-2017年国内主流钢厂废钢库存变化图

　

　　截止12月1日，调查全国53家独立电弧炉钢厂，平均开工率为74.75%,，较上周增持平;产能利用率为61.90%，较上周增0.52%。11月份电弧炉新增投产不多，主要集中在华南地区，带来一定的废钢消耗量的增长。12月份，部分地区仍有新电弧炉投产，电弧炉开工率及产能利用率将继续增长。

　　

　　图：53家独立短流程钢厂开工率与产能利用率

　　整体来看，受冬储及电弧炉复产的影响，废钢需求仍有支撑。受北方限产影响，钢材供应在一定程度上减少，而钢厂库存持续下滑，在一定程度上表明目前的需求尚可。螺纹钢价格再创新高，部分地区螺纹价格站上五千元/吨高位，这在一定程度上刺激了原料市场的情绪，废钢市场看涨情绪浓厚，部分贸易商囤货待涨。

　　据了解，尽管钢厂库存小幅增加，但目前远没有达到其冬储的水平，华北地区部分钢厂库存尽在两周以内，华南地区部分钢厂库存在10天左右。成材价格大幅上涨，螺纹与废钢价差再创新高，同时生铁价格也在一定程度上涨，尽管废钢使用成本已较高，但在吨钢利润如此之高的背景下，增加产量是放在第一位的。这也是尽管华北地区限产后，废钢价格没有出现回调的主要原因。

　　除此之外，华东地区的废钢发票问题依旧没有解决，税票成本的上涨，也在一定程度上支撑了废钢价格。整体来看，受成材价格大幅上涨，钢厂利润新高，废钢发票问题，以及电弧炉产能利用率的增加等多重因素的影响，废钢或仍有一定的上涨空间，但仍需注意，目前与铁水相比优势不明显，防止钢厂冬储完成后的回调。