从供给端来看：由于钢厂利润尚可，部分地区高炉结束检修，钢厂有复产动力。但考虑到采暖季限产措施持续，2018年1月份钢铁产量回升力度有限。据监测，上周(截至1月26日)全国163家钢厂高炉产能利用率79.29%，略高于上月77%-78%的水平。

　　据笔者测算，1月末唐山钢厂螺纹钢吨钢毛利(成本不包含三项费用、折旧等)700多元。

　　唐山钢厂螺纹钢盈利走势

　　据中钢协数据显示，2018年1月上旬、中旬重点钢企粗钢日均产量178.96万吨、177.93万吨，高于2017年12月的172.48万吨。预计2018年1月份全国粗钢日均产量220万吨左右。因春节假期钢厂安排检修，2月份产量或维持这一水平。

　　从需求端来看：2018年1月份中国制造业PMI为51.3%，较上月回落0.3个百分点，仍处扩张区间，主要是淡季抑制供需两端，旺季仍有回升可能。2018年1月建筑业商务活动指数、建筑业新订单指数分别为60.5%、52.8%，比上月回落3.4和5.3个百分点。建筑业扩张放缓较为明显，跟近期多地雨雪天气有关，加上今年地方债监管继续加码，预计后期基建投资增速有所回落。

　　房地产市场调控效果持续显效，2017年12月一线城市房价下跌或持平，二三线城市房价环比微涨，全年商品房销售面积、房地产投资增速逐步回落。考虑到2018年各地大力发展住房租赁市场，房地产投资或小幅减速。

　　2018年国内经济增速可能略有回调，经济稳中向好态势延续，下游用钢需求持平或略降。基于此，2018年淡旺季特征或比较明显，春节前需求持续低迷，春节后伴随着下游工地开工，需求将季节性回暖。

　　从库存方面来看：钢厂及社会钢材库存仍低于往年同期水平，但因中间商节前积极囤货，库存压力要大于钢厂。

　　据，上周(截至1月26日)样本钢厂库存量438.3万吨，周环比下降12.3%，持续两周环比下降，较上年同期下降14.4%。同期，钢材社会库存量972.8万吨，周环比增长4.3%，持续六周攀升，较上年同期下降11.8%。

　　整体来看，得益于近年中国经济增长逐步趋稳，钢铁行业产能严重过剩矛盾化解，供求关系得到改善，行业效益明显提升。当前供需紧平衡的良好格局尚未改变，落后产能淘汰、环保限产等政策红利，让钢厂摆脱了无序低价竞争。随着2018年春节后需求回暖，预计市场资源或仍会出现阶段性紧缺，进而推动钢价上涨。不过，今年贸易商冬储成本较高，资金占用高于往年，而节后钢厂生产积极性较高，需要商家掌握好出货节奏。