3月份全国涂镀市场整体表现差强人意，月初出现部分反弹后一路之下，月底方有反弹迹象出现。我们分析一下主要影响因素：我们首先看一下原料的表现，唐山钢坯价格大幅走低，月末价格出现暴跌。本月唐山钢坯累计下跌幅度达410元/吨，跌幅为10.93%，对市场打击效应明显;其次，我们看一下直接原料国丰热卷C料的结算，本月上涨40元/吨，基本符合市场预期，这与钢厂到货资源相对较少，春节过后相对平静有直接关系;再次，政策面效应明显，中美关系成为期货下跌的导火索，而行业内唐山和邯郸等地限行、限产政策的影响，对市场短期偏弱。而本月春节后螺纹和卷板的高位库存，成为钢铁主流品种下跌的最主要隐形风险。

　　涂镀产品来说，2月份国内镀锌板带产量在451.78万吨，彩涂板带产量在94.55万吨。2018年开始，涂镀钢厂排产热情尚可。从今年来看，镀锌商家基本维持前期数量，消化了部分厂的产能，镀锌板产量较去年同期下降2.75%，彩涂板同比增加2.76%。

　　原料来看，3月铁矿石价格大幅下跌，截至30日，日照港PB粉成交价较上月同期降100元/吨为440元/吨，跌幅18.51%;月均价为483元/吨，较上月下跌53.5元/吨，跌幅10%。价格下跌原因首先采暖季结束后，华北大部分钢企限产未解除，甚至武安地区全部钢厂因空气质量原因停-产，严重影响铁矿石需求及市场心态，港口现货价格大幅下跌;其次春节后钢材库存连续突破新高，而终端下游需求启动缓慢，黑色系期现货市场连续大幅下跌，市场心态开始转空，部分贸易商降价出货，而钢厂补库动能不足;再次，钢价持续下行，钢企利润收缩，对原料压价幅度明显加大，并且受中美贸易紧张，金融市场动荡加剧影响，大宗商品期货价格承压下跌。另外，铁矿石港口库存突破1.6亿吨，主流中高品矿资源较充足，铁矿石基本面持续弱势。

　　3月，国内焦炭市场呈现前稳后降走势，交投气氛降温。上月末焦企方面提涨100元/吨，随后市场进入平稳运行阶段，持续半个月左右;进入月中，首先河北地区钢厂接到通知限产将推迟至月底，同时武安地区钢厂要求高炉全部停-产，焦炭需求预期大为缩减，焦炭市场开始转弱;直至月底，主流焦炭价格累计下跌3轮累计200元/吨，同时，由于前期停-产影响，邯郸地区钢厂再度喊降50元/吨;华东地区钢厂库存维持高位，焦炭市场需求不佳，心态趋弱;港口库存接近满仓，贸易商有抛货现象，但由于近期港口价格逼近成本价，港口出货有所收缩。

　　3月份唐山钢坯价格大幅走低，月末价格出现暴跌。本月唐山钢坯累计下跌幅度达410元/吨，跌幅为10.93%。具体来看，上中旬开始受成品材库存偏高影响，市场整体交投不畅，社会库存下降缓慢，外加调坯材整体开工水平偏低，钢坯走货不畅导致价格走低;下旬以来，供需矛盾进一步加剧，终端需求启动较预期晚，市场成品难以消化，贸易商、钢厂库存压力较大，且宏观方面，美联储加息预期强，中美贸易因素导致金融市场大幅波动，商家心态不佳，钢坯价格出现单日最大跌幅140元/吨，价格低位3240元/吨，暴跌过后，市场小幅修复性反弹，在3300元/吨震荡整理为主。本月来看，据监测3月唐山钢坯日均利润为715元/吨，较上月日均利润减少71元/吨。月底，唐山主要仓储及港口主要仓储库存为109.8万吨，较月初减少8.4万吨，由于下游调坯企业开工率不高，虽库内钢坯积极出货，然整体库存下降并不明显。高炉生产方面，月底唐山高炉开工率为59.76%较月初增8.54%。

　　镀锌的直接原材料基料来看，河北地区热卷C料3月结算价4040元/吨，4月份指导价在4100元/吨。截止目前博兴0.35*1000mm彩基未含税市价4180元/吨。整体来看，在上下游有一定挤压，轧硬市价随行就市，目前博兴市场0.35*1000mm轧硬4250元/吨附近。

　　3月26日，唐山国丰新一期冷轧基料政策，唐山国丰2月3.0SPHC结算4040元/吨，较上期上涨40元/吨;3月份指导价4300元/吨。整体来看，国丰以及邯邢地区热卷C料政策符合市场预期，由此对于经销商来说心态较为平稳。

　　4月预警：4月来看，全国涂镀市场仍将会有明显反弹行情，整体底部价格进一步抬升，整体稳中看涨为主。

　　第一，我们通过上游原料角度来看。铁矿石方面，市场会逐渐恢复活跃，而部分钢厂的补库需求也会对价格产生一定支撑，但是受制于港口超高库存的存在，原料表现还是相对谨慎乐观的;焦煤方面，焦化厂打压煤价的意向会进一步增强，焦煤市场也会慢慢承受下行压力;钢坯方面，库存仍处于高位，因此对后期坯价上涨形成制约，下游需求拉动影响行情;综合来看，受原料较强支撑存在，涂镀市场出现反弹概率趋强。

　　第二，我们通过货币政策来看。国际上，美联储在3月份加息之后，大宗商品的悲观情绪得到释放。同时伴随中美贸易事件得到缓解，后期对大宗商品的影响也在弱化;国内，2018年仍处于积极稳健的操作程序中，央行逐步恢复逆回购等常规操作，同时证-监会等多部门也在有序进行相关最近的监管工作，4月份资-金仍将处于相对稳定状态。

　　第三，我们政策面来看。从四月份开始，类似唐山、邯郸等非采暖季限产政策已经公布，针对钢铁方面也有不同程度的限产，后续不排除其他地区也有类似政策公布。同时环-保税即将征收，环-保将会作为一项长期的工作影响钢铁生产运营，从而进一步提升终端的销售价格。

　　第四，我们从下游表现来看。下游的房地产三月开工偏少，四月份陆续开工预期增加，天气好转后，终端采购将会对高库存形成一定的资源吸纳。从今年的房地产政策来看，主流市场虽然一月份房价出现部分回落，甚至某些城市房贷利率提升，整体房地产仍然处于相对可控范围之内。

　　第五，我们从期货和相关产品联动来看，主力换月陆续结束后，资-金继续流入黑色系主流品种，技术面来看，大趋势的反转尚未形成，当下更多的是进行中短期的震荡行情。而阶段性的超跌反弹行情则成为现货商家炒作的机会。同时，我们要密切关注今年政策面对期货的引导作用。尤其是黑色系近期出现了频繁的分歧走势，技术面的修正将会制约期货出现大幅波动的行情。

　　整体我们预测4月份涂镀全国市场稳中向好，尤其内贸环境仍然处于复苏状态，但外贸环境受到诸多反倾销影响，短期增量困难。