4月到7月17日螺纹钢的上涨在于预期的修复和环保不断升级。央行降准，扩大内需叠加贸易战情绪缓和修复宏观预期;环保限产不断升级加码，去库存末端过渡阶段，钢厂挺价，贸易商情绪释放叠加淡季不淡。7月的行情呈现高位震荡，在于复产是否会因环保升级再次夭折。接下来市场风险点在于：宏观经济大幅下滑导致需求承压;环保限产不及预期;贸易战势头再起。

　　粗钢产量再创佳绩

　　从目前的市场情绪来看，无论限产的力度还是执行力都比较大，高炉整体开工率不及预期，但电炉释放产量抵消了一部分产量。叠加中美贸易战影响出口走低，钢材当月出口量有所下滑。同时，因地条钢因素，钢材实际产量从表外转向表内，粗钢产量大幅增长也间接说明高需求。国家统计局6月数据显示: 2018 年 6 月我国粗钢产量 8020 万吨，同比增长 7.5%，日均产量 26 7.3 万吨;1-6 月我国粗钢产量 45116 万吨，同比增长 6.0%;6 月我国钢材产量 9551 万吨，同比增长 7.2%;1-6 月我国钢材产量 5 3085 万吨，同比增长 6.0%。粗钢日均产量创近期历史新高，但钢材日均产量创三年历史新低。

　　淡季不淡再次上演攻心计

　　7月初环保督查回头看结束，州地区复产因环保问题停滞不前,预计供给增量会小幅下降,需求层面南方进入多雨季节,影响终端需求采购情绪。7月17日，统计的32家流通商建材成交量总计19611.057吨，环比上周二减8.00%，较上一交易日减1.96%，较6月成交均值减18.69%。分区域来看，西北地区(20家)成交量总计13513.109吨，环比上周二增2.59%，较上一交易日减6.13%，较6月成交均值减11.09%。西南地区(12家)成交量总计6097.948吨，环比上周二减25.13%，较上一交易日增8.74%，较6月成交均值减31.64%。钢价短期内震荡调整的概率加大,及时关注成交、库存情况。中期来看,市场对于需求走势重拾信心,占需求约58%的地产投资能有效对冲基建需求下滑,房企补库存加快资金回流。另外央行今日公布了“2018年中央国库现金管理商业银行定期存款(七期)招投标结果”，传递了引导市场利率走低的重要信号!可以看出，此次央行向商业银行释放了1500亿的资金，为期3个月，年化中标利率为3.7%。比此前同类存款有了较大幅度降低，同时也利好房企、制造业,预计钢价仍能持平于去年。

　　预期因素修正，环保兑现支撑钢价

　　从当前的环保于产量的相互关系来看，去产能初期，环保对钢价的影响力较大，但去产能后期来看，相关设备产能利用率提高，行业运行效率改善明显，环保对钢铁供给能力的约束削弱。但当前时间节点，环保政策密集出台，唐山再次开展限产40-50天环保限产，并且排污限定政策同时出台，供应再遭压缩。环保后期常态化，即使徐州部分钢厂复产，也完全被唐山和邯郸地区的限产对冲，供给端在环保高压下持续收缩，后期预计仍会有其他污染严重的区域出台相应政策。环保高压常态化和趋严化抑制产量释放，雨季深入、需求环比大概率走弱，环保将削弱钢铁行业的季节性，淡季供需仍呈现紧平衡状态。环保因素依旧是供给端一个主要的扰动因素，且政策的实施力度与方式博弈性加大，对供给端调节性逐渐显现。