支撑8月钢价继续上涨的最主要基础是供给高位回落。影响8月供给的有正常和非正常检修、河北的环保限产等等，虽然徐州的复产增加了8月的供给，但综合估算下来，日均钢材产量下降6万吨左右。即使考虑使用烧结矿、增加废料的使用等等，日均减产量也有4万吨左右。减量最多的品种分别是带钢、热卷和螺线。7月25日，常州市大气污染防治联系会议办公室发布了《常州市强制减排重点污染源清单》，共涉及19家钢铁企业，尽管有一些企业已处于限产中，除这些企业需要继续限产外，还有一些企业须采取减产措施，将会对供给带来进一步的减量影响。

　　需要注意的是，是否还有其它地方也会采取类似措施，比如汾渭平原，当前乃至未来的减排压力也是不小，据最新的大气污染排名，唐山倒数第一，紧随其后的就是临汾。此外，由于唐山的限产是7月20日开始的，此前各家不同程度地准备的烧结矿和废料，除非后续能持续补给，否则8月的减产力度还将加大。据7月26日统计，当周5大品种产量环比下降12.3万吨，改变了过去5周持续增加的态势。直观看，似乎限产效果不如预期，实际上，如果考虑到限产的企业不一定都在统计样本里，且最主要限产品种没有统计在内，所以，实际影响要比这个数大一些。根据笔者估算，8月钢材供给环比7月有望下降150万吨左右。

　　8月需求有望走出稳中略升的态势，在一定程度上托底钢价。7月份最后三周，调查的237家企业建筑材日均成交分别是185687、183770和193008吨，稳定回升到18万多吨的相对较高水平。从产量和库存相结合看，7月的周均消费达到1023万吨，环比6月1003万吨，周均增加20万吨。这是在传统淡季、局部区域雨水较多且温度较高背景下的市场表现。今年8月虽然温度较高，但雨水是该减少了，所以，8月的需求环比7月至少是平稳的，甚至有可能会进一步的小幅回升。笔者跟一些钢厂交流，今年8月的订单基本都已订满，有些企业甚至在7月中旬就完成8月销售目标量。7月23日，国常会提出支持扩内需，保持宏观政策稳定，积极财政政策更加积极，稳健的货币政策要松紧适度，保障合理融资需求。一些地区前期停下来的项目，有的已重新启动。在这种财政积极、信用改善的背景下，需求的稳步回升是大概率事件，有利于进一步增强市场信心进而提振钢价。

　　综合供需两方面看，8月的库存有望进一步去化，进而对钢价形成坚实的支撑。根据笔者建立的库销比模型，6月已经降至这些年来的最低水平(29.2%，低于2017年12月的31.8%)，理论上月度钢材均价应该创出阶段性新高，或许是由于整个产业链控风险意识的加强，钢材的月均价处于次高水平。7月末库存已降至1414.64万吨，同比下降35.31万吨，7月库存下降了74万吨。而在高利润的背景下，7月产量应该还是维持高位水平，因此，库销比有望维持最低水平。结合上述对供需的分析，预计8月库存有望进一步下降150万吨或以上，也不排除会大超预期。特别值得注意的是，螺线库存同比出现今年的首次下降，在表外转表内的背景下，将极大地增强市场信心，推动螺纹期现价格继续上行。

　　8月原燃料价格有望在人民币贬值、环保高压下逐步回升，对钢价也有一定支撑。

　　然而，美国将于8月20-23日举行针对自中国进口的2000亿美元商品加征关税的听证会，并于8月30日公布结果后生效，很有可能对金融市场和商品市场带来新的冲击。

　　总之，8月钢铁市场受需求稳中略升、供给高位回落的影响下，有望进一步去库存，叠加原燃料价格的回升，钢价有望进一步反弹，但要谨防下旬中美贸易战的再次扰动而回落。