本期观点：需求复苏 震荡偏强

　　时间：2023-2-13—2023-2-17

　　预警色标：红色

　　●市场回顾：情绪频繁扰动，价格先跌后涨；

　　●成本分析：原料保持坚挺，成本难以下跌；

　　●供需分析：需求逐步复苏，库存增幅趋缓；

　　●宏观分析：宏观政策加码，经济总体向好。

　　●综合观点：本周，国内建筑钢价格先抑后扬，市场情绪在强预期与弱现实中摇摆：周三之前，期螺震荡走弱，成交恢复缓慢，市场价格持续阴跌；周三以后，黑色系期货止跌回升，需求逐步跟进，市场价格低位回涨。经过本周的“预热”之后，市场对下周行情有更多期待：首先，在宏观面，政策端持续发力，1月新增信贷规模有望创新高，对基建、水利等建设带来利好；其次，在需求端，工地开工率稳步回升，刚需处于良性复苏阶段，成交将进一步向好；另外，在成本端，进口铁矿石高位震荡，废钢和焦炭未见回落，钢厂生产成本没有明显下降——这些都成为推动价格回升的积极因素。不过，也要注意到，近期钢厂复产增多，建筑钢供应量处于回升状态，叠加年前冬储资源需要兑现，库存消化还有过程，这些因素会抑制钢价上升的高度。基于此，我们对下周市场行情持偏积极评价——红色预警：需求复苏，震荡偏强。具体来说，钢材指数将在4420-4540元的区间运行。

　　一、行情回顾

　　1、钢材指数

　　本周国内建筑钢价格震荡运行，截至2月10日，指数报在4440，较上周末下调20。（见下图）

　　2、全国市场方面

　　根据资讯监控的数据显示，本周国内多数市场建筑钢价格跌幅收窄。（见下图）

　　分区域来看：

　　本周申城建筑钢价格前低后高：周三之前，终端需求启动缓慢，叠加期货市场表现不佳，市场价格阴跌为主；周三以后，随着黑色系期货止跌回升，市场信心逐步恢复，现货报价小幅回升，成交量也有跟进。考虑到节后库存处于增势，而需求释放节奏平缓，资本市场也有反复，预计下周申城建筑钢价格还有波动。

　　本周杭州建材价格频繁起落：上半周，期螺表现疲软，阴雨天气影响成交，市场报价回落为主；下半周，期货震荡回升，周边钢厂顺势抬涨，市场报价迅速回升，但在周五又出现了回调。截止本周五，杭州市场螺纹钢库存量约为87.7万吨，延续增仓态势。本周杭州地区需求逐步恢复，主导钢厂集体挺价，预计下周杭州建材价格偏强运行。

　　本周北京市场现货价格先跌后涨再落，总体较上周末回落10-20元/吨。上半周，现货价格延续弱势，但受进货成本支撑，跌幅并不大。下半周，市场信心回暖，现货价格大幅回涨，成交量有所释放；但在周五，报价又有小幅回调。库存方面：本周北京市场库存大幅增加12万吨至108万吨。考虑到当前库存量较高，商家回款压力增加，预计下周北京市场难以大幅拉升。

　　本周广州市场建材价格震荡下行。周初，黑色系期货走势偏弱，部分钢厂下调出厂价，市场报价全面松动；周中期螺反弹，市场报价止跌小涨，全周跌幅收窄。元宵节后，广州地区阴雨不断，终端需求复苏受到影响，工程用户采购量偏低，经销商之间相互倒货较多。综合来看，目前本地钢厂陆续复产，省外资源正常到货，库存消化相对缓慢，预计短期内广州市场建材价格震荡运行。

　　二、成本分析

　　1、本周钢厂调价

　　本周国内钢厂出厂价涨跌频繁，上半周以下调为主，下半周多数钢厂出厂价小幅上调。（见下图）

　　2、原材料

　　本周国内原料各品种价格前低后高，其中，焦炭继续维稳，进口矿价格先跌后涨，废钢低位反弹。总体来看，当前钢厂生产成本保持高位，成本支撑作用较为明显。（见下图）

　　具体来看：

　　钢坯市场：本周国内钢坯行情窄幅波动，截止发稿，唐山普方坯含税价报3790元/吨，较上周五下跌20元/吨。市场方面，唐山地区坯料库存处于高位，下游采购需求缓慢。不过，从本周开始，钢坯外销增加，本地轧钢企业逐步复产，低价坯成交尚可，周四以后，钢坯市场报价上调，出厂价格也有小幅探涨。考虑到需求逐步释放，但钢坯库存依旧处于高位，预计短期内国内钢坯价格波动有限。

　　焦炭市场：本周国内焦炭市场延续平稳运行。当前原料成本居高不下，焦企提产积极性不足，供应维持正常水平；而下游钢厂盈利能力再度下降，影响补库进度，部分厂家有控制到货现象。另外，中间商转为观望，焦企出货速度放缓，少数企业开始累库。当前焦炭基本面供需双弱，市场不具备涨跌的动力，一旦原料价格走弱，焦炭市场或有走弱的趋势，预计下周焦炭市场维持现状为主。

　　废钢市场：本周国内废钢市场偏强运行，部分地区补涨。具体为：经过上周拉涨吸货后，本周废钢市场一度出现调整。但因废钢资源整体短缺，厂内存货消耗加快，废钢价格再度趋强。其中，华东某钢企一直稳价，但废钢到货量严重不足，最终补涨80元/吨吸货，带动区域废钢价格上涨30-50元/吨。虽然当前钢企盈利能力不足，生产积极性不高，但各地电炉钢厂仍会陆续复产，预计下周废钢市场偏强整理。

　　铁矿石市场：本周进口矿行情震荡走高，截止2月10日，青岛港61.5%PB粉报价845元/吨，周环比上涨17元/吨。需求方面，本周高炉开工率78.42%，周环比增加1.01%，同比去年增加10.23%。元宵节后，高炉开工率环比增加，钢厂补库需求恢复，投机商需求也有提升，港口日均疏港量增加后，矿商挺价意愿较强。考虑到粗钢产量环比回升，港口库存有望下降，预计下周进口矿价格高位运行。

　　海运市场：2月9日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收592点，较上周同期下跌48点，跌幅7.5%。2月3日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1006.82点，较1月20日下调0.9%。2月9日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收568.36点；2月8日，沿海金属矿石货种运价指数报收652.75点。因巴拿马型船和超灵便型散货船需求疲软，波罗的海干散货运价指数延续下行趋势。随铁矿石、煤炭等商品需求升温，干散货市场将迎来利好，预计下周BDI指数低位回升。

　　综合来看，根据本周原料价格的变化，对钢厂生产成本影响如下：

　　三、需求分析

　　资讯跟踪的数据显示，元宵节过后，工地陆续复工，终端需求逐步释放，全国各地成交量环比明显提升，局部投机需求也有跟进。随着天气转好，需求还将恢复，预计下周全国成交量维持上升态势。据钢小二平台采样数据显示，本周需求量环比上周大幅增加。（见下图）

　　库存方面。供应端，随着钢厂陆续复工，本周螺纹钢产量继续回升；需求端，工人返岗后，工程项目陆续启动，采购量开始增加。不过，本周需求恢复力度不及供给上升速度，因此本周建筑钢库存惯性上行，增幅略有放缓。随着后期资源消化加快，而供给端上升空间有限，我们预计后期累库速度进一步下降。

　　四、消息方面

　　1．多地出台碳达峰“施工图”

　　近日，广东、河南、四川、广西等多地印发碳达峰实施方案，明确碳达峰“施工图”，同时提出一系列绿色金融支持政策，助力做好碳达峰工作。多地发布的碳达峰实施方案提出了一系列绿色金融支持政策，包括有序推进绿色低碳金融产品和工具创新；大力发展绿色信贷、绿色债券、绿色保险、绿色基金等。

　　2. 交通运输部：确保全年建设投资目标如期实现

　　交通运输部近日下发通知，要求各相关单位要加强协调调度，做好服务保障，抢抓一季度有效施工期，加快推进项目复工开工和建设实施，确保全年建设投资目标如期实现。通知要求，各地要以国家高速公路待贯通路段、省际瓶颈路段、繁忙路段扩容改造工程，以及2022年开工的政策性开发性金融工具项目、投资拉动效应明显的项目、实施以工代赈项目等为重点，迅速落实人员返岗、物资保障、材料进场计划，积极推动续建项目复工建设。

　　3. 1月新增信贷规模有望超过4万亿元

　　业内专家表示，在政策发力显效、企业预期改善、银行“开门红”项目储备充足等多种有利因素支持下，1月新增信贷规模有望超过4万亿元，基建、制造业领域是支持重点。

　　五、综合观点

　　本周，国内建筑钢价格先抑后扬，市场情绪在强预期与弱现实中摇摆：周三之前，期螺震荡走弱，成交恢复缓慢，市场价格持续阴跌；周三以后，黑色系期货止跌回升，需求逐步跟进，市场价格低位回涨。经过本周的“预热”之后，市场对下周行情有更多期待：首先，在宏观面，政策端持续发力，1月新增信贷规模有望创新高，对基建、水利等建设带来利好；其次，在需求端，工地开工率稳步回升，刚需处于良性复苏阶段，成交将进一步向好；另外，在成本端，进口铁矿石高位震荡，废钢和焦炭未见回落，钢厂生产成本没有明显下降——这些都成为推动价格回升的积极因素。不过，也要注意到，近期钢厂复产增多，建筑钢供应量处于回升状态，叠加年前冬储资源需要兑现，库存消化还有过程，这些因素会抑制钢价上升的高度。基于此，我们对下周市场行情持偏积极评价——红色预警：需求复苏，震荡偏强。具体来说，钢材指数将在4420-4540元的区间运行。[文]特邀撰稿人2023/2/10