在当前时间点上，市场普遍赞同原油短期仍处于上涨行情，但关注原油能继续上行空间幅度，2018年原油犀利下行趋势仍历历在目，甚有左侧交易者有锁仓或建空单动作。根据统计分析，以往在上半年原油交易题材偏向供应端，尤其在4-6月份原油期价易现上涨态势；而在下半年偏向需求端。故此，本文通过分析当前市场的地缘风险事件及其持续性，再结合需求端，给出INE原油后期或有望继续上行。

　　地缘因素对原油期货走势的影响，主要体现在市场激起对短期供应紧张的担忧情绪，情绪消化后回归基本面。若供应很快改善，需求不变或萎缩，油价将急速下行。若供应短缺无法改善，需求维持稳定且表现不差，则油价出现波段上行。若供应短缺无法改善，需求处于大幅提升状态中，则油价出现趋势上涨行情。

　　当前时间点上，中国、美国等地区公布数据相对去年同期相比有所改善，市场悲观情绪已缓和，原油更容易受地缘因素带来供应端紧张情绪炒作，或为供需两端向好，行情将继续演绎。

　　自2018年起，美国对伊朗和委内瑞拉的制裁是油价主要推动因素。当前时点是伊朗等事件面临抉择的重要时间点，多头抓住此点积极布局。值得注意的是，当前伊朗产量和出口量已达到上一次制裁效果。据OPEC月度报告显示，伊朗在2019年2月份石油产量为274.3万桶/日，维持在近9年来新低水平，距2018年低点产量上行1.9万桶/日，近十年低点266.9万桶/日仅有7.4万桶/日的差距。初步估计产量已锐减108万桶/日，接近2011年美国对伊朗制裁导致产量下滑约100万桶/日的效果。并且，当时伊朗原油出口量从261万桶/日下降到2014年的140万桶/日，推测当前伊朗出口数量或已对应减至100万桶/日下方。

　　如果以伊朗原油产量和出口状况来测算，尽管美国对伊朗制裁效果边际有限，但在继续恶化的情况预期下，继续制裁将激发风险溢价对原油的重新定价。

　　雪上加霜，利比亚近期局势再度紧张。利比亚作为全球第十大石油储备国，主要出口国为欧洲国家，但由于利比亚社会动荡，政治形势复杂不稳定，武装冲突易造成原油运输等设施的干扰或破坏，利比亚政治局面不稳定突发因素对布油影响非常明显。数据显示，2018年5月、6月至7月，利比亚原油出口也急速下降至67.3万桶/日，受此影响原油上涨。当前市场下，利比亚原油产量已低于去年同期，后期若继续缩减，市场相对炒作空间较大。

　　地缘因素对原油的影响，主要体现是在供应端。当前仍处于减产协议中，OPEC所属的14个成员国3月产量为3404万桶/日，为2015年以来最低。沙特等OPEC国家减产观点明确，尽管有传言OPEC+或有增产意向，但在经济发展压力下或将继续维持前期生产状态。全球供需缺口可能维持在110万桶/日。二季度布油看至74-75美元一处，INE原油主力或上490-500元/桶高位。（徽商期货李红霞）