终结五年“熊”途 大宗商品杀回牛市

　　上月中信建投的分析师总结上世纪70年代以来走势认为，美元的强势期并不一定都伴随着大宗商品的走弱，商品市场的价格波动存在着明确的周期嵌套模式，而美元的走势很大程度上受美联储货币政策相对变动趋势主导。其预计，强美元和大宗商品反弹是未来市场的大概率事件。

　　黑色系期货强势上涨

　　中国螺纹钢出口价格跌破300美元/吨令土耳其出口市场压力大增，二者间的价差超过100美元/吨。另外，乌克兰资源也较土耳其资源拥有价格优势，报于345(CFR，贝鲁特)。

　　简评：美国非农就业数据严重低于预期，导致6月加息概率大幅下降，美元指数掉头走低，促发大宗商品期货行情今日再次爆发。鉴于螺纹钢良好的市场弹性，有望再度成为市场焦点。不过，随着6月钢市淡季行情到来，黑色系商品的大趋势还是看跌。考虑到市场供应压力实质性缓解，钢价现货在端午节前出现止跌企稳乃大概率事件。

　　煤价短暂回升只是“烟幕弹”

　　自6月1日起，神华集团开始执行新的下水煤平仓价政策。与5月份相比，神华集团旗下各卡数下水煤价格上涨了10元至19元/吨不等。无独有偶，在5月下旬，中煤集团、同煤集团、伊泰集团也表示将上调6月份下水动力煤价格，上调幅度在10元/吨左右。

　　简评：当前，煤炭产业面临的根本问题仍然是产能严重过剩，供求关系严重失衡。因此，煤炭产业仍然应该把坚定不移地推进供给侧结构性改革作为首要任务，加大去产能的力度，实质性减少煤炭市场供给，从而实现减量化供应，促进市场供需的“再平衡”。总而言之一句话，只有坚定的去产能，才能过上好日子。

　　国产矿弱势下行 钢厂采购谨慎

　　6日国产矿部分主产区市场价格小幅下跌。就华东来看，截止6日，钢厂高炉虽出现了小幅滑落，但仍处于高位，而进口矿6月份到港弱稳于5月份，笔者认为矿价6月中旬后或出现小幅回调，6日全国钢材价出现大范围上调，幅度50-80元，看似回暖，此轮回调实属基本面回暖还是钢材的短暂修复后进入另一个下降区间仍有待市场验证。

　　国内铁矿石等商品期市再现强势行情

　　在持续低迷一个多月之后，黑色系昨日再次成为商品市场热点，多品种出现大幅上涨。其中，铁矿石期货领涨，主力1609合约涨幅达5.61%，螺纹钢、热卷、焦炭主力合约涨幅也超过3%。受黑色系和农产品强势行情带动，商品期市周一整体飘红。

　　多空暂时平衡 钢价趋势不明

　　经历了历史性的行情之后，螺纹钢期货在近期进入了横盘震荡的态势。通过对产业基本面的梳理，笔者认为，目前市场的多空力量暂时平衡，螺纹钢期货缺乏趋势性行情的推动力，6月份的波动幅度和4月份、5月份相比或明显收窄。

　　利空压制 钢市仍有下跌空间

　　近期，钢市无论是资金面的状况，还是资本市场的预期，或是供需面态势，都呈现多方位的利空压制，尽管钢市已呈现较大幅度的调整，但受多重不利因素拖累，市场价格仍将弱势回调。分析具体走势，袁国安认为，短期内价格继续大幅下跌的可能性不大，价格小幅涨跌之间切换、盘整的可能性较大。在这种情势下，整体市场和钢厂累积下来的资源会越来越多，价格承受的压力会逐渐增强。预计6月中下旬国内钢价很可能开启新一轮跌势。

　　6月份钢企靠什么盈利?

　　4月份国产矿市场上涨明显。华北地区表现最为突出，由于进口矿涨幅较高，使得国产矿的性价比明显提升，加上唐山世园会的开幕，部分烧结机限产，抑制了钢铁企业对进口矿的采购需求，而加大球团及块矿的用量，为此国产矿的需求明显增加，促使唐山、武安等地铁矿石价格明显上涨。

　　钢价持续下跌,盈利由升转降

　　下游需求相对平稳,地产销量小幅下滑,仅一线环比增加;乘用车销量继续增长,白电出口增幅扩大。中游方面政策刺激效果减弱,电厂日均耗煤延续跌势;钢价持续回调,盈钢厂占比大幅下降;上游方面美元持续走强,油价受供给暂时性收缩影响逆势上涨;铁矿石库存高企,价格承压下滑。

　　库存下降 钢价延续小幅整理

　　上周国内钢价跌势趋缓，部分小幅回升。5月27日-6月3日，建筑钢材指数先涨后跌，周五收在2130元/吨，环比价格持平。展望下周钢价，从库存看，前期暴跌导致的信心低迷有所好转。

　　唐山地区限产 对市场刺激作用?

　　近两日，各大群里都刷着唐山地区再次限产消息，从6月14日到6月21日，限产8天，既定计划中的限产再起，究竟对市场有多少刺激作用?刚过去的5月底这次限产，原先预期的成品材走强能带钢钢坯似乎并未如愿，此次限产还能掀起多大的波澜呢?有市场朋友表示，在终端需求无起色的情况下，即使限产也无法改变当前弱势，消息基本被提前消化;另有朋友则表示，5月份很多品种大幅回调后继续向下空间有限，或许此次限产是一个时间点，能让当前钢市出现一轮小反弹。您的观点呢?

　　简评：唐山地区从6月14日到6月21日再次限产8天的消息，对市场心态有或多或少的影响，但对钢价的影响有限，这可以从前几次的限产中就可以看到。为什么呢?应该说限产将使用矿量有所减少，矿价应该下，昨天的期矿表现却正好相反，期矿的走势会影响现矿，这是其一;其二，端午小长假又将到来，这二天，终端抓紧采购所需钢材、钢厂补库存，华东等南方部分市场为主的钢市矿市价格出现反弹，有类似五一小长假前后的走势，其实反映了钢市矿市固有的运行规律。

　　矿山、钢厂、钢贸商动态跟踪

　　5月27日,全国70家样本矿山企业日总产量8.30万吨,与上次统计持平,产能利用率45.60%,较上次统计下降了0.20%,总库存95万吨,较上次统计增加了2万吨。5月23日-5月29日,海外铁矿石发货总量2309.75万吨,较上次统计增加191.49万吨,其中澳洲1528.70万吨,增加122.4万吨;巴西781.05万吨,增加69.09万吨;印度0万吨,与上次统计持平。6月3日,全国主要港口铁矿石库存总量10017万吨,较上次统计减少169万吨。

　　楼继伟：钢铁等去产能不是强制关门

　　“专项奖补资金规模为1000亿元，实行梯级奖补。”财政部有关负责人介绍说，其中，基础奖补资金占资金总规模的80%，结合退出产能任务量、需安置职工人数、困难程度等按因素法分配;梯级奖补资金占资金总规模的20%，与各省份、中央企业化解过剩产能任务完成情况挂钩，对超额完成目标任务量的省份、中央企业，按基础奖补资金的一定系数实行梯级奖补。据了解，专项奖补资金由地方政府和中央企业统筹用于符合要求的职工分流安置工作。

　　国内无缝管市场价格将跌至几何?

　　近期暂无后市利好政策出台，利空状态仍将延续，因此笔者预测后期国内无缝管市场价格仍是以下行为主，空间较大大，但幅度以及速度将相较5月都将较为缓慢，短期内整体行情将以阶梯性下跌为主。

　　唐山再启动限产 冲击再涨仍可期?

　　目前的刺激效果预期将相对有限，美联储加息或延后，但是美国就业数据的糟糕所显现的美国经济增长的不确定性对于全球经济的影响要强于加息，因此，对于整体市场应说是利空。而国内，无论是高温、