宏观面：2017年1月中国制造业PMI为51.3%，比上月微落0.1个百分点。其中，生产指数为53.1%，比上月回落0.2个百分点;新订单指数为52.8%，比上月回落0.4个百分点。制造业扩张动力略有放缓，总体仍然平稳。

　　同时，春节假期结束后的第一个工作日，中国人民银行上调了逆回购利率和常备借贷便利(SLF)利率。而在春节放假前，中期借贷便利(MLF)利率就已上调。央行上调货币市场操作利率，表明货币政策“更加中性”，对实体经济造成间接影响，资金成本出现上升，导致期货市场看空情绪升温。

　　2月4日，螺纹钢1705主力合约收盘价3089元/吨，大跌2.68%，较上海市场20mm三级螺纹钢价格低141元/吨;热卷1705主力合约收盘价3370元/吨，大跌2.23%，较上海市场4.75mm热卷价格低340元/吨。

　　盈利面：本周唐山原料价格主稳运行，截止2月3日，京唐港61.5%PB粉主流价格650元/吨，港口湿吨车板价，唐山本地焦炭1885元/吨，含税承兑到厂，66%铁精粉730元/吨，干基含税现汇到厂，周内均显稳定。调查结果显示，唐山地区钢企即时不含税铁水成本主流区间在2000-2100元/吨之间，折合钢坯含税成本为2600-2700元/吨，与2月3日的普方坯主流出厂价格2810元/吨相比，显示钢企实际盈利110到210元/吨。

　　供给面：本周调研163家钢厂高炉开工率74.72%较节前增0.82%，产能利用率82.99%增0.94%，钢厂盈利率74.85%增0.62%。尽管中频炉企业因“地条钢清除行动”集中停产，但是庞大的长流程企业在节日期间小幅提升产量，有盈利较好刺激企业生产的因素，也有意图抢占“地条钢”退出后的市场份额。

　　库存面：本周(截至2017年2月3日)，全国主要城市钢材库存量1329.03万吨，较上周增加244.04万吨，增幅非常明显。而2015年、2016年春节期间库存量分别为1474万吨和1079万吨。

　　对钢价后市走势，市场众说不一，但行情拐点出现在3-4月份的季节性需求旺季却得到市场较为一致的认同，笔者认为，中长期钢价或呈现先抑后扬的走势。

　　首先，目前钢市大致情况可以概括为库存高企、成交不佳、需求疲弱、心态维稳，其中需求为重点，下游房地产开工为重中之重，而房地产行业季节性特征明显，根据往年经验建筑工地会在元宵节后才会逐步开工，因此预计元宵节前钢价或处于弱势“蓄力期”，从近期现货钢价的走势可见一斑。

　　其次，等到建筑工地开工，社会库存将会有所消化，钢贸商定会提前布局3-4月份的季节性需求旺季，到时市场偏空局面会有所缓解，钢价搭乘去产能的“东风”，因此预计元宵节后钢价或处于“待涨期”，钢价蠢蠢欲动向上势头隐现。

　　最后，随着3-4月份季节性需求旺季的来临，市场利好因素将会迎来集中爆发，到时在“地条钢”全部出清、基建发力等因素的助力下，市场唱“涨”心态浓厚，因此预计此时或处于“腾飞期”，上行空间较大，不排除突破前高的可能。

　　2017年为供给侧结构性改革的深化之年，政策与市场的博弈定会加强，市场搅动因素也会增多，因此投资者需保持理性，密切关注基本面与宏观面因素，切勿追涨杀跌，设置止损线，追求稳步收益。