铁矿石 利空因素正在积聚

　　8月中旬以来，铁矿石现货、期货价格在短暂下探之后快速拉涨。8月17日以来，短短4个交易日，涨幅已经超过了15%。我们认为，在基本面支撑下，短期铁矿石仍将维持强势，但后期需注意防范下跌风险。

　　铁矿石价格回暖 必和必拓上财年盈利增长四倍

　　去年下半年以来，随着铁矿石价格回暖，全球矿业行业重新迎来转折。矿业巨头必和必拓在21日公布的财报中表示，在截至今年6月份的上财年，其盈利从前一财年的12亿美元跃升至67亿美元，增长超过四倍。另一大矿业巨头力拓最新财报同样抢眼，其上半年净利同比大增93%。淡水河谷的亮点则在于铁矿石产量激增。

　　曹妃甸港区未停止接收煤炭汽车集港运输将被约谈

　　8月22日，唐山市政府组织检查组对停止唐山港(包括京唐港区和曹妃甸港区所有码头)煤炭汽运集疏港的落实情况进行实地检查。检查中发现，唐山港曹妃甸港区未严格落实市政府要求，曹妃甸港区通用散货码头万祥鸿达堆场外有30多辆运煤半挂车等待进场卸煤，场内有8辆半挂车正在卸煤，这些车辆大部分为山西、张家口、天津牌照。

　　国土部晒矿产资源“家底”：煤炭、油气查明资源储量普遍增长

　　根据国土部网站22日消息，国土资源部矿产资源储量司司长鞠建华在全国矿产资源查明资源储量新闻发布会表示，2016年我国主要能源矿产煤炭、矿增长10.0%、镁矿增长24.5%、钨矿增长6.0%。贵金属矿产查明资源储量中，金矿增长5.2%，银矿增长8.4%;稀有、稀土和稀散元素金属矿产查明资源储量总体变化不大;主要非金属矿产查明资源储量，硫铁矿和磷矿均有增长，磷矿继续保持较高增速，钾盐有所下降，钠硝石、含钾岩石、建筑用灰岩、宝石、玉石和珍珠岩大幅增长，水气矿产二氧化碳气剩余技术可采储量则略有下降。

　　花旗上调第四季度和2018年铁矿石、铜和铝价格的预期

　　花旗集团上调今年第四季度和2018年铁矿石、铜和铝的价格预期;上调镍和锌的价格预期，因中国供给侧改革。花旗将第四季度铁矿石价格预期调升至65美元/吨，此前为48美元/吨;将第四季度铜价格预期调升至6100美元/吨，此前为5800美元/吨。

　　中国已成世界第三大页岩气生产国

　　在近日举办的2017能源大转型高层论坛上，中国科学院院士、中国石油化工股份有限公司副总地质师兼石油勘探开发研究院院长金之钧介绍了美国和中国两国页岩能源革命的最新进展。金之钧介绍，从1976年美国政府组织实施东部页岩气工程之后，经过20多年探索实现技术突破，美国页岩气进入快速发展阶段，2016年产量接近4200亿立方米，约占全美天然气产量的53%。同时，美国页岩油产量在2015年3月达到历史峰值，为469.7万桶/日;2016年9月达到历史低值，为414.1万桶/日;2016年页岩油产量为16亿桶，约占全美原油总产量的52%。

　　【钢价走势】

　　钢厂成本持续走高，冷轧涨势是否过猛?

　　当前各大钢厂9月份订单量较8月份有所减少，近期涨势过猛使得下游客户对价格的认可度普遍降低，因此需求再度扩大的可能性整体不大。按照目前情况来看，市场到货成本仍在持续走高，钢厂的挺价对于市场的信心依旧是较大的提振，仅从成本方面，市场价格仍有支撑。

　　中钢协：钢材价格难以大幅上涨

　　中钢协网站8月22日刊发报告称，7月份，宏观经济运行平稳，受去产能、环保等政策影响，市场预期持续升高，钢材价格呈明显上升走势，钢铁生产保持高水平。市场需求基本平稳，后期钢材价格难以大幅上涨，将呈现波动运行态势。

　　建筑钢材下游需求分析——铁路投资建设

　　1-7月份铁路运输业投资3808亿元，其中7月份单月投资额为776亿元，与去年7月份的投资额645亿元相比，同比增加了20.31%，较上月同比值有明显的转好。那么从与铁路建设密切相关的钢铁行业来看，7月份的投资额776亿元所对应的用钢量约为258.41万吨，较上个月的261.07万吨虽然略有减少，但对处于需求淡季的整个钢铁行业下游的需求量仍有较大提振。

　　成都叫停环保“一刀切”，后期钢价会涨声不断?

　　目前成都部分商户已经表示对后市较为看好，开始进货的商户有所增多。综合来看的话，原料价格坚挺、期螺走势偏强、钢厂积极挺价、成都库存压力不大、环保利好消息较多，如果后期成都的下游需求因环保政策的调整而释放的话，钢价将会受到极大地提振。

　　前涨后落任性切换 后期高位风险常防范

　　周末期间成交好转，钢坯连续上涨，累计涨幅达70，钢市心态积极，本周一早盘期螺强势拉高运行，现货市场普遍跟涨，幅度高达百元。周二期货现绿，市场高位多现回落，显然涨价基础尚不牢。然而钢厂方面：21日江浙沪地区主导钢厂旬价公布，高位仍有上调，拿货成本高位支撑力度较强，加之商家对于后期需求尚有期望。预计下旬钢价仍有上涨空间，但个人看来尚有限，震荡阶段性行情，仍需密切关注期货走势。

　　“金九银十”，钢价仍被看好

　　下半年无论是从原料端还是到成品材，化解产能过剩的工作还将继续推进。政策层面上对于目前的钢价上涨没有明确打压，只是防止资金的过度炒作，给市场带来不好的影响;货币面不出现明显收紧，资金面继续为大宗商品的价格稳步上升提供有力保障;环保限产，整治淘汰落后企业，十九大等政策性利好因素在下半年继续为钢价构成一定的支撑。但市场还应继续关注需求与供应的矛盾带来的利空影响。总之，笔者预测“金九银十”的市场行情可期。

　　【钢厂方面】

　　简析供给侧改革对钢铁行业的影响

　　钢铁行业的角度来看，供给侧改革的五大任务，其中去产能仍在稳步推进，不过考虑当前钢材市场供需矛盾的一定好转，未来在坚定当前政策的同时，重点或转到企业的兼并重组方面;去杠杆方面，当前钢铁行业利润尚可，不过负债率居高不下，结合当前国家态度考虑，或以维持当前钢厂利润，逐步稳定的降低钢铁行业的负债率;去库存主要集中在房地产等领域，保持房价在一定的水平之内，这也从另一方面要求对房地产主要原料之一的钢材价格进行一定的限制增长;降成本、补短板对于钢铁行业而言，一方面在于提高技术水平，一方面在于优化产业链。总体的目的在于提高国内钢铁行业的整体竞争力。

　　央企重组预期升温 钢铁业整合“窗口”开启

　　未来产业的结构调整过程中，钢企的兼并重组不仅仅只是抱团取暖，而是要强强联手。随着中国轻工集团、中国工艺(集团)并入保利集团，加上国资委对“稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组”的表态，市场对钢铁行业兼并重组的预期随之升温。与此同时，八一钢铁、三钢闽光也先后发布了资产重组的公告，重组标的分别为大股东的炼铁、能源等相关资产，以及关联方资产。这意味着，钢铁业的重组窗口再次开启。对此，一位不便具名的上市钢企人士8月22日指出，“现在多数钢厂只做两件事，第一是保证高产、稳产，第二就是做好环保方面的工作，避免环保督察所带来的限产、停产风险。目前，还没有听说圈子里的哪家公司有重组的考虑，大家都在忙着赚钱。”

　　上半年钢材出口减少近三成，主要少在哪儿?

　　日前，我国(仅指中国大陆地区，下同)6月份钢材进出口数据出炉。据统计，1月~6月份，我国共出口钢材4099.39万吨，同比减少1612.93万吨，下降28.24%。5月份出口钢材环比增加(5月份，我国出口钢材697.56万吨，环比增加48.88万吨，增长7.54%)的态势未在6月份得到延续。

　　山东3家钢厂限产50%以上!前进钢铁将停产!

　　近日环保督察组入驻山东地区，目前部分区域已下发相关整改通知。据最新了解，今日有1家钢企烧结与高炉开始检修，检修时间为10天;截止到今日，共有3家钢企烧结限产在50%以上，1家高炉检修，预计影响时间5-10天。但由于限产钢企多留有烧结矿库存，同时也会进行短期入炉结构调整来应对烧结限产。短期来看，目前对区域内钢企的整体生产供应影响有限。

　　环保部：环保税法正在起草，冬季限产临近市场或将再起波澜

　　近期在环保会议、停产风波刺激下，市场再次出现疯狂拉涨局面，不少品种呈现单日涨幅最高过百的现象。然而随着价格的宽幅上扬，下游及终端商户观望情绪增强，再加之终端硬性需求量改善不大，市场成交往往高价位显乏力，短时期的调整也在所难免。目前钢市来自基本面的利好消息仍较多，预计价格整体较大概率仍将以偏强态势运行。