午后黑色系集体跳水，焦炭盘中最低点跌幅达3.11%，带动螺纹钢和热卷期价快速下跌。现货价格接连下调，市场心态明显转弱，市场对宏观刺激政策期待较强，虽然各种利好消息传言不断，但是都尚未证实，消息刺激行情难以持续，短期反弹大概率结束。

明天发布5月制造业PMI指数，市场预计数据仍在荣枯线下方。彭博社预计官方制造业PMI将连续第二个月维持在49.2，低于50临界点，表明制造业正在萎缩，服务业复苏放缓。这一结果将会验证今年经济反弹势头正在减弱的观点，为政策加码刺激提供更多理由。

昨天市场有关于“制造业企业税收优惠政策”的传言，但是尚未被证实。当前黑色系产业链供需矛盾严峻，负反馈持续进行，在官方政策正式出台前，每一次的传言都有可能只是诱多行为，导致行情波动剧烈，操作难度加大。对于现货商来说，在终端消费持续减弱的情况下，等待消息确认再补货进场也不迟，避免将现金流变成库存。

昨天提到“双焦稳则钢价稳”，整个煤化工板块面临着产能过剩、利润可观的局面，当前上游利润过高，中游钢厂、下游制造业利润微薄或是亏损，现在整个中下游都在向上游要利润，焦炭和焦煤价格还有下行空间。焦炭九轮累计降幅在700-800元/吨，随着近日成材价格大幅回落，部分钢厂利润转负，市场情绪再度降温，考虑后期钢材进入季节性消费淡季，需求韧性不足，另外前两周的采购补货，不少钢厂焦炭库存均在合理偏高水平，终端钢厂仍多按需采购甚至有控量表现，加之投机环节基本离场观望，供应端焦企出货压力再度显现，焦炭预计还有提降空间。

近期铁矿石价格相对坚挺，外盘价格在101附近，基本上在95-105区间震荡波动，铁矿09合约在670-730区间。据统计，港口库存环比增加，延续累库趋势，随着钢价的下跌，钢厂利润收缩，弱需求无法支撑高铁水，后期钢厂再度进入减产阶段，负反馈持续进行，限制铁矿石反弹高度。

当前地方债和城投债压力显现，新房和二手房销售月环比由升转降，基建和房企资金短缺问题没有解决。截至5月29日，地方政府新增债(包含新增一般债和新增专项债)发行规模达到22109.77亿元;地方政府债券(包含一般债与专项债)发行规模已达到34503.88亿元，超过3万亿元。基建投资将继续托底经济复苏和钢材需求，等待房企新开发投资拐点。

综合来看，钢材和原料都呈现供应宽松、需求预期下滑的格局，在无政策利好刺激下，难以共振上涨。螺纹钢期价上方3550点强压力，一直没有突破，热卷期价在3650压力位下方运行，关注明天官方PMI数据。现货端以销定采，反弹出货，谨慎抄底。