一、管材行情回顾

8月份，108*4.5mm无缝管价格下调幅度10-80元，其中，北京、廊坊、天津地区价格跌幅居前。4*3.75mm焊管价格下调幅度50-140元，济南、邯郸、天津地区跌幅居前。

根据中钢网大数据库统计显示，108*4.5mm无缝管全国均价月下跌42元收于4867元，4寸*3.75 焊管全国均价月下跌84元至4199元。8月份管材整体走势持稳偏弱，焊管跌幅明显大于无缝管。

二、原料价格分析

2.1 管坯方面

8月统计价格累计下调20-140元。20#热轧管坯出厂报价3750-4200元，20#连铸管坯出厂报价3660-3850元。原料端价格仍处于高位，而钢厂管坯价格下跌明显，8月份钢厂管坯利润持续被压缩。由于原料价格仍有韧性支撑，叠加管厂持续亏损，管坯价格下跌空间有限，预计9月管坯价格震荡向上，关注“金九”需求的出现。

2.2 带钢方面

8月份，带钢价格累计下调230元，市场情绪偏谨慎。8月仍处需求淡季，下游及终端需求跟进乏力，整体交投氛围维持表现清淡，供需基本面偏弱。市场对金九行情仍有一定预期，平控政策仍然是限制市场的重要因素。综合来看，需求不佳及粗钢限产双重压力仍在，预计9月带钢市场价格将维持震荡调整运行。

三、产能、成交分析

3.1 无缝管产能

无缝管产能相对平稳，周产量稳中微调，基本维持在33--34万吨附近小幅波动；厂库小幅减少维持在70万吨，社库温和增加稍高于厂库，在72万吨左右；在7月高温多雨淡季影响下并未出现累库现象，生产供应平稳，说明需求端整体平稳。

八月淡季因素尚未消退，高层多部门密集发声，针对刺激投资、消费、基建等，给市场形成强预期利好作用，并且随着政策的细节饱满逐步落实，预计会大幅提振市场信心。

3.2 无缝管成交量

全国主流贸易商无缝管成交整体维持上行，环比7月有所下降，日均成交量整体围绕在14000吨/天附近波动，最高成交量突破15000吨/天，成交量逐步放量上攻，市场需求整体稳中向好。

黑色系期货走势触底反弹，原料价格涨势明显，成本端支撑有所增加，对无缝管价格有一定支撑。平控限产仍是钢市利好居多，需求面后期或陆续小幅回暖，乘风迎“金九”可期。

3.3 焊管产能

8月份，焊管总库存（含镀锌管）周度维持在168-170万吨，环比小幅上涨6万吨。社库周度维持在84万吨，环比小幅上涨。8月份终端需求按需采购，厂内库存部分转移至社库，管厂生产供应增加。钢贸商库存压力不减，现货价格始终处于弱稳状态，上涨下跌幅度均有限。

目前焊管产能库存表现依旧平稳，市场行情保持不温不火。关注后续钢厂限产及政策端发力对钢价的实际影响。

3.4 焊管成交

调研焊管成交量维持20000吨/天高位，月内最高成交达21000/吨，环比7月微幅下降。国务院发布扩大内需的众多利好政策，如楼市松绑、城中村改造、基建等，用于相关行业的需求增加。8月房地产新开工不及预期，日均成交出现下降。后期随着房地产市场政策优化调整，房企风险有望逐步得到缓解，以增加焊管需求释放。

四、9月市场展望

4.1 国际宏观

美国8月宏观经济数据疲软，强化美联储暂停加息预期。其中，美国7月JOLTS职位空缺为882.7万人，为2021年3月以来最低水平，远不及市场预期的946.5万人。拥有“小非农”之称的美国8月ADP就业人数增加17.7万人，创五个月最小增幅。美国二季度实际GDP年化季率修正值为2.1%，低于预期的2.4%。均反映美国通胀压力缓解，市场大多预测美联储加息已进入尾声阶段，整体利好大宗商品走势。

4.2 国内宏观

8月份制造业PMI稳步回升，但钢铁PMI环比下降，钢价走势整体趋弱。近期高层持续释放更多利好政策，以提振市场经济和信心。然国内房地产市场依然处于深度调整区，政策端主要围绕释放资金流动性及提振房产消费等方面，各地纷纷开始松绑楼市政策，助力楼市回暖。进入金九，随着政策端带动实际需求，形成实际钢材消费，有利于恢复市场整体信心，推动国内经济整体持稳向好发展。

4.3 产业基本面

钢厂铁水日产始终维持240万吨高位，铁矿硬性刚需短期难以改变，长期依然偏弱。原料价格对于成材的支撑虽强，但整体上行空间十分有限。且9月份各地钢厂平控政策陆续落地执行，将逐渐压制原料价格走势，持续关注钢厂限产及政策端对于实际钢材需求的拉动作用。

4.4 核心观点

宏观预期及成本支撑依然支撑管材价格继续走强，短期供需矛盾并不突出，钢价不具备下跌概率，预计9月份管材价格震荡向上。商家可增加旺季需求期待，保持适量库存结构，逢高轮动操作以兑现利润。

风险提示：

9月需求释放、政策落地执行效果及钢厂限产力度仍有待验证。