市场本周整体震荡下跌节奏，周初就开始一路下跌，现货价格也因宏观炒作减弱而回归弱现实，市场对于淡季需求和冬储预期均不看好，信心明显不足，再加上钢材产业本身的供需面矛盾又开始变得突出的迹象，接下来需求下滑和冬储定价博弈带来的压力较大。但随着价格开始靠近性价比区间，市场接下来大概率有炒作冬储的预期，根据市场的预测，今年冬储性价比较高的拿货价位在3100-3200附近，如果价格偏高预计冬储情绪很难被带起来，长远看更糟糕，我还是认为钢厂会进行冬储炒作的，只是今年炒作的高度有限。所以策略上，建议先少量分批布局一次，下周关注螺纹钢下方3230附近支撑情况，大概率先强后弱，先反弹一波，然后看力度和高度能否转势，不能就会再度破位下跌。

供应端来看，本周五大品种总库存厂库周环比下降，降幅主要来自螺纹贡献。社库周环比下降，降幅同样主要来自螺纹贡献。样本统计，螺纹产量218.73万吨，环比增加0.66万吨，产量环比开始回升，同比减量还是比较明显。热卷产量312.72万吨，环比减少7.4万吨，热卷供给出现比较明显的减量。短期看成材矛盾不大，螺纹淡季连续去库，现货价格近期跌幅也不大，基差走扩，热卷供需都有所下降，也没明显累库。价格的走弱还是对明年需求不足的担忧，但当下政策定调积极，连续下跌后，盘面也基本跌至电炉谷电成本附近，继续往下的空间预计不大。

12月逐步进入尾声，钢材库存仍继续保持下降状态，市场现货整体看还存有一定支撑，短时向下空间预计有限。但表观消费为870.67万吨，环比下降1.25%，表观需求由增转降，意味需求逐步走弱较符合淡季特点，对钢价有一定抑制。据统计数据显示，截至12月17日，样本建筑工地资金到位率为65.88%，周环比上升0.46个百分点。其中，非房建项目资金到位率为69.16%，周环比上升0.39个百分点；房建项目资金到位率为49.53%，周环比上升1.12个百分点。本周样本建筑工地资金到位率继续小幅上升，与年底资金结算有很大关系，但房产依旧是拖累项。本周美联储如期降息，但减少明年降息频率，中性看待；国内则期待后期能带来更多利好政策，但在强度及持续性方面有待验证，另随着淡季深入内需有压力，外需不稳定，关注后期更多政策情况。   

宏观方面，美联储按照市场预期降息25个基点，但鲍威尔表示明年大概率减缓降息步伐，发言较为鹰派，大利多美元，美指冲上108大关，全球非美资产承压。临近1月20号老特上台，全球关税压力不减。国内宏观上，国内宏观再度进入政策真空期，现实逻辑主导下螺纹钢价格承压震荡偏弱运行，但是对于明年政策预期始终偏好一些，特别是今年钢铁行业供需不匹配问题，越是严重越容易激发明年的政策推进的力度，接下来行情会逐步进入一个冬储定价博弈增大的区域。整体上，宏观托底作用尚存但影响转弱，市场对12月下旬驱动存疑，反而开始担心冬储需求下滑了。

总结来看，国内宏观再度进入政策真空期，现实逻辑主导下钢价承压震荡偏弱运行，但是对于明年政策预期始终偏好一些，特别是短期有明显的反弹动能，大概率下周初先反弹一波，能不能转势要看反弹的高度和力度，目前双焦有一定见底企稳迹象，接下来对于冬储的炒作有一定预期，设想一下如果钢厂不联合起来炒作冬储那么年底累库压力会有多大，按照往年惯例大概率还是会有炒作，只是今年整体不会太强势。整体上，宏观托底作用尚存但影响转弱，市场对12月下旬驱动存疑，反而开始担心冬储需求下滑了，以及实际的板材建材需求下滑的影响也不容忽视。但往下空间暂时不要看太深，因为今年整个钢材库存绝对值不高，这会有一定支撑；下周整体观点先强后弱，整体略偏弱。