宏观面：国内外政策上短期有所减弱，但中长期看利好仍存在。海外欧佩克月报已经连续4次下调全球石油需求预测，同时美国通胀预期上升另降息预期降温，进一步施压油价。目前看美联储对12月降息25个基点的概率较大，但在2025年的降息通道上或有所减弱。国内近期公布数据显示，10月的贷款和社融基本符合季节性，另外M1明显超季节性上升，显示政策带动下的单位流动性出现改善，国内经济修复趋势有所加速，通缩风险正在缓和，基建持续改善但地产仍待观察，政策实际落地仍是市场的主要焦点。

供需端矛盾逐步显现，但短期的支撑依旧存在。供应上看铁水产量有所下降，对铁矿的支撑相对减弱一些，但目前看还维持高产量234.06万吨的铁水产量来说对于钢材价格有一些偏空的影响。但钢材产量方面今日数据显示有减量出现，在短期基本面矛盾未明显激化下，钢价尚存有一定的支撑。需求上看，截至11月12日，样本建筑工地资金到位率为64.9%，周环比上升0.38个百分点。其中，非房建项目资金到位率为67.98%，周环比上升0.30个百分点；房建项目资金到位率为48.69%，周环比上升0.80个百分点。本周样本建筑工地资金到位率小幅回升，房建资金改善弹性略大于非房建。但淡季深入预计整体改善仍旧有限，整体看现阶段流通资源占比仍不高，另从当前需求环境来看，后期消化库存仍然存在压力。

原料端铁矿上涨压力存在，双焦支撑一般，成本支撑整体有限。铁矿石需求有所走弱，高炉复产基本结束，铁水产量下降，发运方面有所回升减量意愿不高，另库存持续高位不下，加之需求边际走弱，利好政策不多，预计短期铁矿石区间震荡运行为主。焦煤市场偏弱运行，采购积极性有所降低，产量端有所上升，市场观望气氛显浓，后期若随着下游需求减弱后，焦煤仍旧承压运行。焦炭现货持稳观望运行，共计两轮提降落地后焦企生产积极性有所减弱，后期焦企利润将逐步受到挤压，预计或震荡偏弱为主，后续或仍有继续提降预期。

技术面上还未走出震荡格局。盘面经历了长时间的震荡调整后，目前仍未摆脱箱体震荡状态，虽利好预期依旧存在，但若是后期利好不强烈，上方预计还会承压。短期进入调整态势，上方压力显现，向下看反而还有支撑存在。以螺纹钢主力来看目前还处在调整阶段，短时或难以有明显方向出现，资金方面表现也较谨慎，短时在区间范围内多空或均可尝试操作，可着重关注下方支撑3284和上方压力3400附近。

总体来看，短期政策驱动力有限，处于会后的政策空窗期，市场焦点从强预期转向弱现实，钢市想要上涨，需要关注库存累库的变化或利好政策的推动，尤其未来稳增长和财政端政策落地依旧是关键。那么近期在钢市上涨有压力，下跌有支撑的情况下，钢市或仍将反复运行，即使短期出现反弹也不要大堵市场，上方高度目前看较为有限，钢贸商近期可以保持谨慎观望态度，或高出低吸的滚动操作思路。