2015年最令铁矿石实货参与者大出意外的是块矿溢价不断下行，最低跌至块矿几乎指数平价成交，港口块矿最低跌至仅比粉矿高20元，跌碎一地眼镜。直到年末，块矿价格才开始有所好转，慢慢反弹，而最近在粉矿价格整体持稳的情况，块矿价格却悄无声息不断走高，截至目前，块矿溢价0.085美金，较2015年块矿溢价最低时12月中旬的0.045正好反弹一倍，反弹幅度已经较为可观。而港口尤其夸张，目前山东港口PB块价格已达到395，PB粉价格320，粉块价差大幅拉涨至75元，就这样，市场仍是块矿难寻。块矿在年末实现王者的崛起，溢价的回归。

　　而对于目前块矿溢价不断上涨，市场人士并不意外，都表示是前期溢价过低，价差正常回归，叠加冬季本来就是块矿需求旺季。而今年冬季块矿需求表现明显，一是，春节大多数国内矿山放假，导致供应不足。另外由于国内矿山亏损巨大，关停停产普遍，内粉目前采购困难，从而加大对块矿的需求量。二是由于前期块矿溢价过低，跌破真实价值，最低跌至块矿与国产63%球团价差拉到120元/吨，钢厂生产采购政策掉头需要时间，12月份才开始加大块矿配比，较少球团的消耗。三是，由于12月钢价大幅反弹，钢厂开始扭亏为盈，相应增加块矿使用量来提高产量。

　　对于春节后及2016年块矿溢价能否继续继续上涨?高度是多少?可从如下几方面分析。

　　历史情况上。从图1可以看出，过去几年块矿溢价最高点均出现在冬季需求最好时期，冬季一过，块矿溢价基本上都是处于回落态势，从这方面来看，对春节后的块矿溢价应保持谨慎。

　　绝对价格水平上看。块矿溢价简单公式=PB块价格/62.5-62%普氏指数/62，可以看出块矿溢价也受矿石绝对价格高低的影响。随着铁矿价格不断探新低，价格仅为过去高峰时的价格一半或三分之一，相应的，单品位的价格也将会降低。

　　国内精粉量持续萎缩。近两年矿石价格不断下行，国内矿山几无还手之力，出现大面积停产现象，从2009年的3.23亿吨铁精粉到2013年的4亿吨，2014年的3.3吨，2015年的2.6亿吨。国内矿做为钢厂造球的主要铁矿，由于内矿精粉产量的下降，进口精粉量增长有限，导致钢厂球团的萎缩，变相增加块矿与烧结矿的配比。

　　供应方面来看。2015年我国共进口铁矿9.53亿吨，其中块矿1.62亿吨，占比17%，较2014年提高1.6个百分点。2015年的情况是除粉矿进口量及占比下降外，球团、块矿及精粉进口量及占比都小幅提高。非主流矿山的大量退出市场，四大矿山市场份额不断上升，而非主流矿山的精粉、球团及块矿量过少，从而导致块矿、球团及精粉占比提高。预计2016年仍维持这个趋势，块矿占比仍小幅提高。

　　球团与进口块价差来看。目前国产66%铁精粉到厂价格440左右，造球后价格在535左右，港口PB块价格目前390，扣掉粉率和水分，纯PB块价格420，到厂运费按50计算，块矿为生料，球团为熟料，块矿多耗焦炭按40元计算，目前理论上球团比进口块矿高25元左右，调查钢厂了解到目前球团比块矿成本高30-50元，较今年最高时120元回落到目前水平。按球团与块矿生产成本考虑，目前块矿仍合适，但是优势开始不太明显，块矿继续大幅上涨空间不大。

　　综上因素，块矿溢价可能在春节后仍受一些钢厂积极需求影响小幅上涨，但不会太高，2016年的块矿溢价料仍表现不佳，一季度块矿溢价仍可能是全年最高位置。但需关注唐山世园会环保影响，若像2014年北京APEC会议限制钢厂烧结机及竖炉的开工一样，块矿溢价估计仍有一波行情。