一、概述

　　2016年已然过去一大半，回首前三个季度的国内型材市场，我们可以用“出乎意料”来形容。从年初的“雾里看花，终隔一层”的频繁震荡市场，到三四月份久违的持续疯狂上涨，再到5月份的急速下杀不见低，最后是7、8月份的淡季不淡，前三季度的戏码已经足够精彩，但是很多人对于四季度市场仍然颇有期待。然而，传统的金九价格不涨反跌，却着实的被扣上了“成色不足”的印章。

　　今年的九月份行情，并没有如多数商家预期，价格震荡上行。首先，今年七、八月份受环保限产、去产能事件的炒作，钢价一路上涨，直至八月中下旬，钢价高位，市场接受力度有限，不具备再度拉涨条件;从供需情况来说，环保限产的力度有限，去产能的效果也不是十分的明显，加之钢厂有利润，企业多处满负荷生产，实际的市场供给量并未明显减少。加之前期市场对“金九银十”的预期较高，不少商户大量囤货，但无奈期螺低位震荡拖累整个现货价格，锁货商户只能拼低价出货，拉低市价水平。

　　二、9月份唐山型材市场回顾

　　(一)、9月1日—9月8日：金九开局不及预期，市场价格震荡走低

　　告别淡季飙涨几无上限的八月，金九姗姗而来，随着市场高位风险意识增强，及基本市场的利空利好相互交织，唐山型材市场多坎坷下弱势运行。一、前期环保炒作刺激，型材厂商涨价情绪较强，价格连续拉涨至高位，下游恐高情绪升温，加上实际用钢需求难以快速跟进，下行的风险逐渐加大;二、期货市场持续弱势拖累，原料钢坯交投乏力，价格不断下滑，使得型材成本支撑骤然塌陷;三、唐山市针对强化八月份空气质量的环保停产政策解除，被限制停产、限产的型材厂家全面恢复生产，新资源投放不断在增加，市场库存压力随之凸显。不过，尽管之前的虚高价位 “回吐”到相对低点，下游中间商户出现趁机补货行情，走货量多集中在低价的阶段性补货，高价难有上量。

　　(二)、9月9日—9月12日：成色不足、支撑难觅，价格加速下跌至低位

　　金九正当时，旺季不旺成色不足却十分明显;需求端并无明显复苏，加上螺纹期货主力合约、铁矿、热卷等大宗商品大幅走低，严重挫伤现货厂商心态。伴随本地型材新资源陆续到货，市场供应压力不断增大，国内主导型材钢厂及周边地区型材资源出厂价格频频走低，导致本地资源报价无奈跟降。另外，成本支撑重心大幅下挫，原料钢坯价格降至月内第一个相对低点2110元/吨含税出厂，导致市场谨慎、观望心态愈发浓厚，为加速出货，市场议价出货现象较为普遍，底部价格继续下移;交易过程中，加大优惠出售现象较为普遍，终端多按需采购为主，实际销售量零零散散。在此阶段，调坯轧材型材厂家利润空间不断压缩，槽钢、工字钢资源出现10-30元/吨小幅亏损。

　　(三)、9月13日—9月17日：跌势放缓、佳节至，随行就市再成主旋律

　　“金九月”正当时，然无论是需求还是供给都没有很好的改善，钢贸商多维持库存低位，小量补货，成交行情缺乏改善的基础。伴随资本市场弱势下跌，现货钢价不断走低，下游、中间商户多谨慎按需采购。不过随着中秋小长假到来，部分终端用户和调坯轧钢厂家开始补充坯料库存，钢坯方面出货较为顺畅，9月12日至15日价格保持在2110元/吨含税出厂，对型材本身底部支撑渐显。与此同时，各个钢贸商低价资源按需补货操作增多，使得型材价格抗跌性增强。不过，中秋小长假期间(9月15-9月17日)，部分厂商休市，节日气氛浓厚，在没有需求支撑，且没有期货引导下，本地型材延续弱势走低态势，累计下跌幅度30-80元/吨不等，假期最后一日，厂商基本归市，下游、中间商家逢低价出现少量补库。

　　(四)、9月18日—9月27日：运输新规将成本推高，型材涨不断跌也乱

　　中秋假期归来，面对市场相对低位价格及期货飘红带动，伴随终端和商贸陆续开市，市场活跃度上升，低位成交放量。另外，面对9月21日起《超限运输车辆行驶公路管理规定》的要求将直接推高钢材运费刺激，下游、中间商户提前大量补库，市场交易放量，一定程度上刺激钢价反弹。不过大车限载新政执行之后，市场钢材运费价格相对混乱，车辆难找现象亦有所显现，据估算，各区域运费大约上涨17%-18%，部分地区甚至达到30%-50%。商户表示外发资源找车困难，一是由于载重量下降后单车利润下降，司机也在观望;二是由于运费上涨之后供货商与工地也在协商运费问题，这对市场出货造成了一定影响，交投活跃度大幅降低。加之临近第三季度末，市场商户出货积极性较高，多以回笼资金为主;与此同时，资本市场回归弱势运行状态影响，使得厂商对钢价上涨信心不足。由新政引发的高成本、弱需求矛盾升华，使得厂商操作利润存在进一步下滑，市场倒挂、亏损较为严重。

　　三、月内唐山型材钢厂动态

　　(一)、供应状况

　　1、开工率方面：环保停产、限产带来的“利好”炒作逐步淡化。据我网最新监测数据显示，月内唐山地区型材周度开工率分别为73.9%、73.9%、63.8%、69.6%，平均开工率为70.3%。唐山市针对强化八月份空气质量的环保停产政策解除，被限制停产、限产的型材厂家全面恢复生产，前半月本地型材开工率保持在73.9%左右的相对高位状态，出现月内开工高潮期;与此同时，各厂家的排产计划也较为灵活，得到资源供给平衡。然而，“金九”旺季，实际需求不能快速跟进，加上中秋小长假期间成交弱势低迷，新资源投放不断在增加，为规避库存增大风险，本地型材厂家开工率控制在63%-69%区间之内。

　　2、库存方面：整个月份以来，各个厂家现货库存量保持涨姿势，月度中上旬库存总量在46-47万吨左右;随着限产结束，各主导生产厂家灵活排产，但多完成前期订单计划，库存周度增幅不大。月度中下旬，中秋节假期归来，价格连续大幅下杀的同时，各厂商的利润也随之被挤压，而终端采购方的积极心态接被连打压，市场库存上升速度加快;加上9月21日起汽运新规实施，限重的要求将直接推高钢材的运费，钢材运输车辆不足，导致整个钢市交投不佳。由此，各型材厂家出现灵活检修、限产操作缓解供应压力，月度下旬钢厂库存总量保持在52万吨左右。

　　(二)、利润空间

　　以型材基准价监测数据显示(截止9月27日)，9月份5#角钢、10-18#槽钢、14-18#工字钢月平均价分别为2422元/吨、2424元/吨、2478元/吨，较8月份统一口径均值对比跌幅分别为2.34%、6.19%、7.09%。月度上旬承接8月下旬唐山市针对强化八月份空气质量的环保停产政策，唐山本地型钢厂家大面积限产，市场价格保持相对高位状态，九月份第一周，不管是钢厂还是贸易商操作积极性较之前都有加强，市场看涨情绪较高，各调坯轧材钢厂盈利空间尚可，尤其资源偏紧的工字钢最高盈利幅度可达150-170元/吨。然进入月度中旬，传统旺季需求面仍未有明显释放信号，且随着杭州G20峰会结束，以及中央环保督查趋于平静，环保停产、限产带来的“利好”炒作逐步淡化;另外，期货市场、原料钢坯价格大幅走低，严重挫伤现货厂商心态，厂商实际操作多偏向以成交为主。面对不断上升的库存压力，实际交易中加大优惠、暗降现象增多，致使市场资源盈利空间被挤压，槽钢、工字钢资源出现10-30元/吨的小幅盈利。截止9月27日，据我网核算5#角钢、10-18#槽钢、14-18#工字钢与钢坯之间价差分别为230、160、180元/吨左右，其中角钢盈利50-80元/吨，槽钢、工字钢亏损10-30元/吨。

　　四、10月份型材市场走势因素分析

　　(一)、宏观面数据尚可，经济环境企稳向好

　　据官方最新数据显示：固定资产投资增长趋稳，1-8月份，全国固定资产投资(不含农户)366339亿元，同比增长8.1%，增速与1-7月份持平。其中，国有控股投资129551亿元，增长21.4%;民间投资225005亿元，增长2.1%，与1-7月份持平，占全部投资的比重为61.4%。基础设施投资仍保持较快增长，1-8月份同比增长19.7%，比1-7月份加快0.1个百分点。从到位资金情况看，固定资产投资到位资金385535亿元，同比增长6.2%;其中，国家预算资金增长20.3%，国内贷款增长9.3%，自筹资金增长0.2%，利用外资下降17.3%。新开工项目计划总投资323037亿元，同比增长22.7%。另外统计数据显示，8月PMI指数为50.4%，较上月上升0.5个百分点，重回扩张区间，PPI降幅继续收窄，8月中国出口额与进口额实现2015年11月以来首次双增长。表明政府继续发挥稳增长措施的影响，多项指数表现尚可，整体宏观环境较好。

　　(二)、底部原料震荡上涨，给予成本支撑相对稳固

　　9月份底部原材料价格明显上涨，特别是焦煤焦炭价格近两个月上涨超前，飙升势头保持，而且今年煤炭控制产能力度大于钢铁行业，造成钢铁行业煤炭供应紧张，加之最近颁布的车辆运输新政，变相而言增加了运输成本，在高额成本支撑作用下，商家挺价意愿强烈，让利政策不多。截止9月27日，据统计数据显示， 9月上旬唐山地区钢厂普方坯最高盈利达113元/吨，丰厚的盈利使得钢厂整体开工水平偏高，整个月份唐山地区平均高炉开工率92.54%，较8月份平均开工率对比增长2.27%;自中旬(9月1日)起出现亏损，亏损幅度达132元/吨左右。工信部最新数据显示，今年1-7月，全国钢铁去产能仅完成全年目标任务的47%，其中产钢大省河北不到目标任务的35%，超过10省份钢铁去产能工作尚未实质性启动。然而各省签订的目标责任书就是军令状，年底要盘点交账，没有完成的将被严肃追责。因此预计四季度将会是去产能的严格监控期，钢厂开工依旧存在被迫下降的可能性。处于利润考虑，钢厂不会轻易的弃利保益，由此以及后期底部原料价格将呈现坚挺趋强走势，给予成材价格提供夯实支撑。

　　(三)、钢市能打翻身仗，关键看下游需求

　　从8月汽车产量来看，汽车行业利润增长迅速，汽车制造业利润同比增长43.9%，汽车产量同比增长26.6%，汽车销量同比增长24.2%。中秋过后，车市迎来了“金九银十”的销售旺季。各汽车厂家为了抓住年底冲量前的销售火爆期备战气氛高涨，几乎所有经销商都卯足了劲做起促销和活动，各种车展更是层出不穷。加上年底购置税减半政策将会取消，因此预计10-12月往后将进入年底的销售高峰期。预计10月市场用钢需求将稳中趋上。

　　(四)、PPP投资大规模增长，钢铁内需有望上升

　　中央和地方层面的PPP(政府和社会资本合作模式)示范项目开始步入密集发布期。在密集的政策激励之下，PPP项目需求也随之不断增长，规模不断扩大，项目落地也开始加速。单单从交通投资来看，据透露，交通运输项目在第三批推介项目中数量占三成、投资规模占七成。不难推断，交投运输项目的增加，对钢材产品的用量势必大量上升。据数据显示，今年8月份铁路投资额为844亿元，2015年8月份投资额为694亿元，同比增长21.61%，所以对应到钢铁行业，8月份下游基础设施建设对钢铁的需求量约为281.052万吨，相较于七月份同比增长30.85%。可见，国内PPP项目投资的增长，对目前房地产增速放缓的背景下的钢铁内需增加，起到举足轻重的作用。

　　(五)、钢铁去产能不断加码，环保督查“严”是主调

　　一方面，近期钢铁行业去产能不断推进，20个督查组第3次大督查全面启动，督查组行程目前已接近尾声，但不少地区距离钢铁去产能目标仍有较大差距，从整体上看，1-7月全国累计完成压减炼钢产能2126万吨，占全年任务量的47%。8月经济数据显示，近期房价继续增加，带动钢铁行业的发展，各省钢铁和煤炭产量开始大幅增加，这将不利于钢铁行业去除过剩的产能。为推动去产能行动的落实、完成2016年全国去产能4500万吨的总目标，去产能机制也从按照高炉标准的“一刀切”到现在的环保倒逼等相关机制。另一方面，杭州G20峰会的主题就是钢铁行业的去产能，G20成员国的产钢量占比接近全球产钢量的80%。因此，中国钢铁行业再度受到来自各成员国的施压。目前中国钢铁产业需要总量的下降和质量的提升，需要制定相关政策促进落后产能的淘汰和钢铁产业的优化升级，并用5年时间将粗钢产能减少1亿至1.5亿吨。由此，预计10月份仍会有新的去产能督查小组开启督查行动，对钢厂产能释放仍将形成抑制。

　　五、10月份型材市场走势因素分析

　　“旺季不旺”的钢材行情极大的打击了厂商的信心和积极性，对于十月份的行情，商家心态渐显分歧，部分商家可能对十月钢市较为乐观，补货过节，趁机试探性拉涨行情，但是行情能否持久上扬，关键还是看市场成交;部分商家心态较为保守，多根据自身的订单状况合理补库，静观其变为主。然笔者认为，在钢市大环境没有实质性改变的前提下，大幅上涨的空间较为有限，钢价能否再度冲高仍需看实际市场需求释放的力度。不过就整体宏观大环境来看，利好提振尚可，加上原材料以及运输新政实施，市场价格从到货成本上有了支撑，预计十月份的型材市场偏强震荡运行仍可期。