从近日国家发布的经济数据可知，目前中国经济数据暂时稳定，但财政投资的刺激作用明显降低，尤其是房地产限购政策的出台之后，房地产数据已呈现新建及投资减弱、竣工提速且去库存周 期收缩的局面，基本符合目前调结构、防风险的调控基调，且这种局面可能持续，因此市场对未来尤其是明年下半年房地产新开工及在建面积预期并不乐观，但是基建落地及开工继续转好。

　　从PPP项目总投资额的分布来看，进入实际执行阶段的项目从2016年下半年开始增速较快，结合挖掘机数据超预期增长，基建在2017年会持续发力。整体而言，近期我国经济有出现企稳迹象，但对建筑钢材市场到底是利多还是利空?笔者从以下几个方面做简单分析：

　　第一、大宗商品全线上涨，工程项目实际支出超预算。

　　受到去产能督查、中频炉严查、环保加强检查、国务院巡查以及期货暴涨等因素的影响，今年大宗商品全线上涨，不仅仅是煤炭、石油、沥青、水泥，钢材也是较大幅度上涨，热卷涨幅最大，年同比上涨92.76%，其次是冷轧，幅度在87.14%，排行第三的是中厚板，在86.46%。由此可见，今年开工的工程项目实际支出较去年预算明显增加，资金压力势必加大。

　　市场传闻，部分重点工程项目因资金不到位，施工队提前放假，待后续资金落实到位后继续开工，意味着年底需求难言好转。

　　表1：普钢绝对价格指数

　　第二、资产质量下行压力加大，银行防风险收贷。

　　2015年以来，商业银行的不良贷款逐季上升，钢铁、煤炭等产能过剩行业占比较大。从发展趋势看，焦炭、铁矿、汽车、机械、造船等上下游行业的经营风险以及钢铁行业风险的区域扩散将继续加大商业银行资产质量的下行压力。在供给侧改革的深化下，今年大宗商品价格暴涨，钢铁也不例外，创下近年来最高水平，部分钢铁抵押的贷款纷纷解套，趁此机会收贷，减少不良贷款，故而，部分钢厂年底资金压力仍然较大。

　　第三、11月新增信贷高于预期，预测12月信贷减少。

　　11月金融机构新 增人民币贷款7946亿元，环比多增1433亿元，同比多增857亿元，高于预期，房贷占比达七成，从央行最新公布的数据看，尽管从“十一”假期开始部分 城市出台了限贷限购政策，但代表个人住房贷款的住户部门中长期贷款，占比依旧维持高位。

　　11月末M2余额153.04万亿元，同比增长11.4%，前值 11.6%，M2增速再度回落，符合市场预期。11月末M1余额47.54万亿元，同比增长22.7%，增速较上月末减少1.2个百分点。另外，美联储加息落地,美元升值预期释放。近期利率大幅上行，流动性方面压力不减，预计货币政策仍保持稳健。综合判断，12月新增信贷在7000亿元左右，M2同比增速继续下降。

　　第四、同业拆借利率全线上扬，资金压力凸显。

　　临近岁末，银行间市场流动性趋于紧张，截止12月27日，中国银行间同业拆借利率CHIBOR年同比大幅上扬，如图所示。

　　表2：中国银行间同业拆借利率CHIBOR

　　

　　第五、垫资业务锐减，进一步制约终端需求。

　　年底之际，厂商均面临资金回款压力，钢厂多为采取厂库前移至经销商的方式回笼资金，贸易商也不再开展垫资业务，譬如当前垫资1个月，又逢过年，想回笼资金估计拖到3月份，进一步制约终端需求。

　　综合来看，12、1月份是传统钢铁生产与销售淡季，加之年末厂商面临回款压力，资金紧张必将影响市场交易，短期内钢市压力主要取决于供需博弈以及资金紧张程度。对于后市看法，笔者认为春节前后建筑钢材价格以弱势下行为主。