核心观点：由于建筑用钢需求的下降，在粗钢供应总体稳定的背景下，长材转板材产量增多，2024年板材需求虽有增加，但需求增量不及供应增量，导致板材库存水平上升到历史偏高水平。展望下半年，海外经济放缓，外需有下滑迹象，不利于下半年板材需求。若下半年板材供应仍保持上半年水平，高库存压力将继续压制板材价格表现。

　　一、2024年以来板材库存持续偏高

　　2024年以来，板材各品种库存绝对水平明显较高，热卷、 板等板材）增量条件下，三个品种上半年合计增量达到1550万吨，若按下半年增量1200万吨计，全年增量将达到2750万吨。因此，2024年国内板材需求明显增加，但由于产量增加幅度更大，导致库存水平较高。

　　表1：设备更新对部分下游行业钢材需求影响

　　数据来源：冶金规划院

　　3.板材高库存或将成为常态

　　据统计，近几年板材产能持续增加，主要增量品种是热轧和中厚板。截止到2023年底，热轧板卷产能36627万吨，同比增加979万吨，中厚板产能达到11129万吨，同比增加360万吨。据钢联数据统计，2024年热卷、中厚板钢厂产能利用率在80%-85%之间。为降低吨钢生产成本，预计未来钢厂产能利用率仍将维持在偏高水平，未来板材高于历史库存水平将成为常态。

　　二、下半年制造业需求有边际下滑态势，板材压力加大

　　1.海外经济走弱，外需有下滑迹象

　　美国经济增速放缓迹象显现。7月非农就业数据超预期大幅走弱，7月新增非农11.4万人，为2020年12月以来最低纪录，远不及预期。7月失业率从4.1%回升至4.3%，为近3年来的最高水平，并触发“萨姆”法则。萨姆法则自1970年证实美国经济衰退准确率高达100%。另外，2024年以来，美国ISM制造业指数均位于荣枯线以下并且持续走弱，耐用品订单也开始下滑。

　　2.若维持高供应，板材库存将持续压制价格表现

　　外需有放缓迹象，且钢材直接出口也有边际下滑的态势，这对板材高供应产生较大压力。7月下旬开始，板材产量已有明显下降，但消费跟随走弱，导致板材库存继续高位累积。8月钢厂集中减产，9月份产量将陆续恢复，高供应压力下，板材库存将持续压制价格表现。

　　三、总结

　　由于建筑用钢需求的下降，在粗钢供应总体稳定的背景下，长材转板材产量增多，2024年板材需求虽有增加，但需求增量不及供应增量，导致板材库存水平上升到历史偏高水平。展望下半年，海外经济放缓，外需有下滑迹象，不利于下半年板材需求。若下半年板材供应仍保持上半年水平，高库存压力将继续压制板材价格表现。