交银国际:前景向好 推荐中国钢铁业
导读:宝钢和武钢宣布,其母公司集团正讨论战略重组,但未有提供细节。两家上市公司的股份于6月27日起暂停买卖,5个工作天后将发布最新资料。
宝钢和武钢宣布,其母公司集团正讨论战略重组,但未有提供细节。两家上市公司的股份于6月27日起暂停买卖,5个工作天后将发布最新资料。
我们(指交银国际)认为,有关消息应不会给予市场太大惊喜,理由是建材行业曾出现几次并购/重组(中国建材和中材、金隅股份和冀东水泥)。此外,去年亦有新闻报导猜测宝钢和武钢或有潜在合并。我们认为,若两家公司落实合并,将有助于巩固钢铁行业,特别是高端钢材产品。总括而言,宝钢和武钢控制中国汽车板市场逾55%和硅钢市场逾70%,宝钢/武钢在汽车板/硅钢方面排名第一。与此同时,两家公司的结合将打造中国最大的钢铁集团,总粗钢产能约达88百万吨。宝钢和武钢2015年的总产量约为61百万吨,占全国产量约7.5%。此外,我们预计钢铁生产成本节约、原材料采购、资金和劳动力将产生协同效应。
我们认为,钢铁行业的国有企业改革将侧重于节约成本、研发提升和其他方面。因此,我们预计改革将可利好生产扁钢产品的钢厂,而不是生产长钢产品的钢厂,理由是我们认为中长期扁钢产品有必要进行产品升级。此外,我们认为国资委将继续整合建材行业的国有企业。预计行业领先公司将最能受惠于国有企业改革。
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