中国需求疲软导致铁矿石价格跌至新低

　　上周五，高盛(Goldman Sachs)下调了对铁矿石价格的预期，对今年的预期下调至每吨66美元，对明年的预期下调至每吨61美元，对2017年和2018年的预期则下调至每吨60美元。高盛表示，市场达到供需平衡所需的调整“远未完成”。

　　铁矿石指数创近5年半新低 巨头不减产

　　中国是全球最大的钢铁生产国和铁矿石消费国，但因国内铁矿资源贫乏、品位较低，导致铁矿石对外依存度高达70%，每年中国从澳大利亚、巴西进口的铁矿石分别占总进口量的50%和20%左右。

　　为何铁矿石价格不会快速反弹?

　　“今年全球铁矿石供应的进一步增加，以及需求增长迟缓，将导致铁矿石价格继续下跌，”凯投宏观(Capital Economics)分析师Caroline Bain在周一的报告中说道。铁矿石周一触及五年低点63.30美元/吨，尽管远期合约已经跌破60美元。

　　铁矿石资源税改革路在何方?

　　我国实施铁矿石资源税改革，可以参考美国的做法，继续将资源税划归地方，根据各地的资源实际情况合理地确定税率，并出台相关政策保证资源税收专款专用，以提高地方发展经济、保护环境的积极性。在征收方式上，可以参考按销售额的一定比例征收的模式，简便易行。

　　Fortescue料将降低成本而非减产 因应铁矿石价格颓势

　　尽管铁矿石跌至逾五年低位，世界第四大铁矿石生产商--Fortescue Metals Group应该不会像其他较小对手那样减产因应，而且仍然有降低成本或出售资产的空间。

　　国产矿弱稳运行 整体成交稀少

　　27日国产铁精粉市场保持弱稳运行，整体成交稀少。东北地区矿价弱势运行，市场总体处于弱势。就山东市场来看，山东内矿本周下跌，鲁中矿业铁精粉出厂价格26日下调15元/吨，执行655元/吨干基含税承兑出厂，金岭矿业暂时维持原价690元/吨，市场中小贸易商湿基不含税价格在460-480元/吨。钢厂成材库存增加，亏损面扩大，进口矿价格也是一再下行，在这种形势之下，内矿价格继续承压。就国内而言，预计后期国产铁精粉市场仍将保持弱势运行，矿价下行压力依然较大。

　　透析2015年钢铁产业供需结构 展望行情走势

　　需求在2015年出现实质性好转的概率不大，难找到利于价格反弹的关键题材;相反，供应端面临产能淘汰的结构调整压力，低迷的价格提高了市场机制对产能淘汰的作用，资金链和环保法双重政策施压钢铁产业，均利于化解产能，属于潜在反弹的题材。产业低迷很难改变，而反弹题材蓄势待发，多空题材交织交融，价格在2015年大概率呈现震荡下倾节奏，1月的弱势震荡只是前奏，及时调整思路迎接震荡行情。

　　国内钢企信贷、销售恐“两头受气”

　　在分析师看来，若人民币对美元进入贬值周期，铁矿石大量进口所带来的输入性通胀将使正在结构性调整的钢铁行业产生困难。1月26日人民币对美元中间价大跌，一旦演变成人民币贬值，国内钢企的结算成本与矿山巨头的业绩关系，将面临反转，钢企成本增加将是必然。

　　中国欲借“一带一路”提振钢材出口

　　在国内增长放缓成为“新常态”、海外前景不确定、以及大宗商品价格暴跌的情况下，中国的工业冠军企业正急于寻找新业务。这些企业往往是地方上最大的雇主和纳税人。

　　简评：随着“一带一路”大规模投资、产业链长必将拉动多个行业的用钢需求，同时又能很好地刺激钢铁上下游产业链进而利好整个钢铁行业。但这个利好，对目前“求需若渴”的中国钢企来说，可能只是“望梅止渴”。

　　人民币汇率波动对钢企产生的影响?

　　香颂资本执行董事沈萌在接受《证券日报》记者采访时表示，人民币的贬值对我国钢铁产品出口的确起到了促进作用，“人民币贬值会刺激钢材的出口，但是我们需要清醒地认识到，钢铁产业属于中间产业，其下游销售环节虽然受此加强，但是基于我国钢铁原材料大部分是通过进口获得的前提，铁矿石进口势必会受到人民币贬值的影响，所以人民币贬值对钢铁行业来说可谓是利弊共存，而钢企对国际金融风云突变的形势掌控的灵敏程度，才是决定企业受益还是受损的关键所在”。

　　工信部：去年淘汰落后产能任务出色完成

　　工信部副部长毛伟明周二称，通过去年的努力，尤其是重点省份的努力，去年淘汰落后钢铁3110万吨，淘汰水泥8100万吨，淘汰平板玻璃3760万重量箱，出色地完成了淘汰任务。

　　简评：淘汰落后产能的初衷是促进产业结构调整，推进节能产能，然而，效果却一直不佳，相反，还沦落入越跳越多的怪圈，从目前市场看何来完成?何来效果?

　　钢铁业如何提高运行质量和效益?

　　“2015年，世界经济将延续温和复苏态势，我国将继续保持宏观调控政策基本稳定，改革红利不断释放，经济有望保持稳定增长，但宏观经济总体面临下行压力，市场、环保对行业的制约将更加明显。我国钢铁工业将迎来‘深化内部改革、促进转型发展’的‘全面推进年’。”日前，中国钢铁工业协会副会长屈秀丽在谈到2015年钢铁行业的运行形势时指出。

　　钢市深调未见底 新常态下需建立低价思维

　　在年末的钢市，无论是经济增速的放缓，工业增加值的下滑还是2015年整体增长目标的调低亦或是流动性的下降，都对钢市无益且无提振动力，钢市也伴随着经济周期低速增长而开启“新常态”模式，资金活水下降减弱了钢价波动的空间、成本的下移以及供需的失衡导致钢材利润空间收窄，而经济增速放缓和结构性调整则整体拖低了钢价运行重心，因此，2015年的钢市需具备新常态下的低价思维。

　　供需面分化 2015年热轧继续强于螺纹

　　2015年热轧卷板新增产能仅宝钢湛江的2250mm热轧项目，设计产能550万吨，且计划4季度投产。其下游冷轧新增产能约1000万吨，需要消耗更多热轧基料，热轧商品量将现负增长，同时整个工业用钢有望小幅增加，意味着热轧供需面将继续好转。相比之下，基础建设稳定增长无法抵消房地产周期性调整对螺纹钢需求造成的冲击，同时计划新增的400万吨产能将释放，出口则将一定程度上受到含硼钢退税政策取消的影响。2015年“卷强螺弱”格局将继续上演，以热轧为主的钢厂盈利状况相对较好。

　　欧洲QE对国内钢铁市场有积极影响

　　欧洲央行行长德拉吉已经正式宣布推出QE(量化宽松)，自2015年3月1日启动，将每月资产采购的额度增加到600亿欧元，同时将范围扩大到公共证券领域，此行动将持续到2016年9月底。据测算，欧洲央行新增QE规模将达到9500亿欧元，总额累计高达1.14万亿欧元。此番超预期地祭出QE，深受市场欢迎，支持者众多。欧元区作为世界主要经济体之一，其通行货币欧元是全球重要的储备货币。大规模QE将推高通胀预期，对欧洲实体经济有着积极的帮助，对中国钢铁市场也会产生一定的积极影响。

　　低价资源不断涌现 中厚板价格弱势下行

　　昨日中厚板指数较上一交易日下跌0.92%。截止到27日全国23个主要市场中板平均价格继续下探。8mm中厚板平均价格较上一交易日下跌17元/吨，其中广州下跌50元/吨。20mm中厚板平均价格较上一交易日下跌18元/吨，其中上海下跌40元/吨。20mm低合金板平均价格较上一交易日下跌16元/吨，其中天津下跌30元/吨。

　　各方力量牵制 钢价区间运行

　　最近钢厂有减产迹象，减产范围有所扩大，力度最大的地区是山东，其次是河北北部，后期江苏可能也会加入。钢厂减产原因，一方面是贸易商不冬储，钢厂库存压力大;另一方面是盈利状况差。钢厂减产对钢材价格有支撑，对矿石价格有压制。另外，1月18日，巴西和澳洲矿石发货量增加，预计未来2~5周矿石到港量将有所上升，矿石同时受到供应压制。在下游需求相当的背景下，螺纹钢价格相对矿石价格会偏强，这是对螺纹钢价格形成提振的唯一因素。

　　简评：成本支撑跌势未改，市场需求持续萎缩，加之年底资金紧张，商家降价出货，这种情况下，钢材现货市场跌跌不休的局面将难以改变。

　　建材市场价格弱势调整 成交不佳

　　27日建材现货市场价格弱势维稳。上海、南京、合肥、南昌、南宁、广州、长沙、武汉、沈阳、哈尔滨、重庆、贵阳、昆明市场价格下跌10元-30元/吨。福州市场价格上涨50元/吨。现全国市场HRB400(20MM)均价在2581元/吨，较上一交易日价格下跌9元/吨。

　　以按需采购为主 冷轧价格弱势运行

　　昨日冷板指数较上一交易日下跌0.36%。截止到27日全国24个主要城市冷轧价格大幅下调，具体如下。0.5mm冷轧板卷平均价格较上一交易日下跌17元/吨,其中武汉市场价格下跌20元/吨。1.0mm冷轧卷板平均价格较上一交易日下跌17元/吨，其中南京市场价格下跌40元/吨。

　　热轧市场弱势下跌 成交清淡

　　上海市场价格恐慌下跌，商家竞价激烈，下跌势头难以遏止，加之期卷的下探，市场信心受重挫，商家多加紧出货，预计短期上海市场价格将以跌为主。北京市场价格小幅下跌，市场成交依然清淡，上海市场价格的重挫，使得北方低价资源优势变的不明显，加之期卷表现让人失望，商家普遍看空后市，预计短期北京市场价格将延续弱势。

　　钢材价格何时企稳反弹?

　　由于近期各类钢材价格持续下跌，共有12家大中型钢厂的12座高炉集中进行检修，预计影响铁水产量89.6万吨左右;共有10家建材钢厂对线材、棒材轧机停产检修，预计影响建材产量78.1万吨。受下游用钢行业增速放缓影响，钢材市场供大于求局面短期内难以扭转。2014年全国粗钢产量达82270万吨，同比增长0.9%;净出口钢材折合粗钢8441万吨，同比增长64.5%;粗钢表观消费量为73829万吨，同比减少2574万吨，下降3.37%。全年黑色金属冶炼及压延业固定资产投资额达4789亿元，同比下降5.9%，虽已连续第9个月下降，但由于基数庞大，还会形成新的产能。国内市场供大于求态势未有改观，在需求增长放缓的情况下，钢材价格难以大幅回升。一季度钢价的企稳反弹需要下游需求持续回暖，上游钢厂在春节前后检修控产的情况下，钢材市场价格还有一定的反弹空间，但是幅度还是有限。

　　简评：尽管当前国内钢市所面临的基本面仍相当疲弱，但在钢价已跌至历史低位的情况下，市场风险已逐步释放，钢价继续下跌空间相当有限。随着后期各项政策效应的逐步显现以及新微刺激政策的继续加码，国内钢价或有望逐步止跌小幅反弹可能。