回首本周，价格可谓一波三折：周一弱，周二强，周三、周四盘整，周五拉升。在这个过程中，期货市场是“鼓风机”，需求始终处于被动状态(上涨时放大，涨价后萎缩，再涨时跟进)——虽说屡试不爽，贸易商是否也会感到“疲劳”?

　　11月21日，现货涨跌两难，期货积弱难反。今天，沪钢期货未能摆脱上周五夜盘的颓势，开盘下探，盘中几度反复，多数合约收盘价格下跌。其中，螺纹钢1701合约开盘2783元，最高2790元，最低2660元，收盘2714元，较上一交易日结算价格下跌69元/吨。上一交易日，普氏铁矿石指数(62%PB粉，CFR)报在72.70美元，较前一交易日下跌0.65美元。

　　11月22日，现货重回强势，期货功不可没。今天，在黑色系“联动效应”下，沪钢期货低开高走，盘中多封在涨停板，所有合约收盘价格大幅上涨。其中，螺纹钢1701合约开盘2726元，最高2900元，最低2708元，收盘2900元，较上一交易日结算价格上涨164元/吨，涨停。上一交易日，普氏铁矿石指数(62%PB粉，CFR)报在71.20美元，较前一交易日下跌1.50美元。

　　11月23日，现货整体上涨，期货震荡走高。今天，沪钢期货早盘冲高回落，盘中维持震荡，尾盘再次拉升，所有合约收盘价格上涨。其中，螺纹钢1701合约开盘2897元，最高2966元，最低2860元，收盘2954元，较上一交易日结算价格上涨128元/吨。上一交易日，普氏铁矿石指数(62%PB粉，CFR)报在75.35美元，较前一交易日上涨4.15美元。

　　11月24日，现货继续上涨，期货高位震荡。今天，沪钢期货早盘跳涨，盘中小幅波动，尾盘涨幅收窄，所有合约收盘价格继续上涨。其中，螺纹钢1701合约开盘2950元，最高3012元，最低2882元，收盘2951元，较上一交易日结算价格上涨37元/吨。上一交易日，普氏铁矿石指数(62%PB粉，CFR)报在76.10美元，较前一交易日上涨0.75美元。

　　11月25日，现货大幅上涨，期货上演“封停”。今天，沪钢期货低开高走，盘中上演“涨停秀”，所有合约收盘价格暴涨。其中，螺纹钢1701合约开盘2902元，最高3154元，最低2902元，收盘3154元，较上一交易日结算价格上涨206元/吨，涨停。上一交易日，普氏铁矿石指数(62%PB粉，CFR)报在77.50美元，较前一交易日上涨1.40美元。

　　全面总结一下2016年12月份分析报告内容，分析认为，12月份国内钢价基础运行条件如下：

　　其一、需求层面。10月份固定资产投资及房地产开发投资增速继续回升，带动11月份国内钢市需求依然较为旺盛。但10月固定资产投资增速回升基本完全靠地产拉动，10月基建投资继续小幅回落，制造业投资再度下跌，使整体投资前景蒙上了一些阴影。10月份的土地成交面积和成交金额均出现明显下降，未来房地产投资将受到明显抑制，若后续财政支出持续疲弱，基建投资势必难以充分对冲地产投资的下行。考虑到12月份市场处于传统消费淡季，北方地区工地将陆续全面停工，预计市场整体需求将继续回落。

　　其二、供给层面。10月份国内钢价大幅上涨，但当月我国粗钢日均产量环比下降2.74%，显示钢价上涨并未刺激钢厂扩大生产。11月份原料价格涨幅和钢价涨幅基本相当，建筑钢材生产企业依然处于亏损局面，11月中下旬因亏损及原料供应紧张减产、检修的钢厂明显增多。而冬季北方雾霾天气频发，北方及中部地区多省发布停限产措施，多家钢厂面临较长时间的停产、限产。此外，11月23日的国务院常务会议明确将派出调查组，严肃查处去产能过程中个别企业顶风作案的问题，可以预见后期部分违规新建产能将面临拆除的可能。因此，后期粗钢产量仍将处于下降趋势，供应减少或将再次成为市场关注的焦点。

　　其三、成本因素。11月份煤焦及铁矿石价格轮番大幅上涨，成本继续成为推动钢价上涨的最主要因素。前煤炭供应紧张仍未缓解，钢铁企业库存普遍处于低位，短期煤焦价格仍有上涨的冲动。铁矿石港口库存处于高位，但高品位资源依然结构性偏紧，加之人民币依然处于贬值通道，矿价短期也难以明显下跌。因此，下月成本对钢价支撑依然强劲。

　　其四、资本市场。在供需改善、人民币贬值、资金流动性充裕等多重因素支撑下，近期大宗商品市场迎来久违的牛市，从黑色、有色、化工到农产品，各个板块商品期货价格轮番大幅上涨，市场看多氛围浓厚。在这大环境下，“大空头”高盛近日也选择了由空转多，表示在全球范围制造业回暖大环境下，投资者明年应该押注大宗商品价格走高。商品期货的走强，对整体钢价走势也将形成提振。

　　综上，近期煤焦和铁矿石价格轮番大幅上涨，钢厂在钢价上涨过程中利润反而出现缩减，11月以来受成本攀升及原料供应紧张影响减产的钢厂明显增多。而近期多地发布环保限停产措施，河北、山西、河南等地多家钢厂面临长时间停产、限产。此外，自10月份楼市降温以来，资金加速流入大宗商品领域的迹象明显，推动各类商品价格轮番上涨，市场看多氛围浓厚。因此，尽管12月份国内钢市面临需求减弱的压力，但在成本高位、钢厂减产、资金充裕等因素影响下，国内钢价或仍有进一步走高的动力。