近日的钢材市场，只能说是“食之无味，弃之可惜”的鸡肋行情，本周真实演绎了弱反弹到底有多弱。钢贸商直呼一抛就涨，一买就跌，太难了。

热卷厂库和社库连续两周累库，基本可以确定进入累库周期，表观需求连续三周下降，需求拐点已经确定，而且本周累库速度加快，卷螺差迅速收窄，截止到今日收盘，主力合约卷螺差69元/吨，上一日82元/吨。当前热卷产量小幅下降，但是减少幅度有限，产量仍处于高位，但是需求端降幅加快，供需矛盾逐步加剧。

最近大家比较关注钢厂减产检修的情况，钢厂减产有几个因素，一是政策性压减;二是钢厂大幅累库，被动减产降库;三是大幅亏损主动减产。很显然，政策性压减粗钢产量短期很难确定，也没有进入到被动减产降库周期。那么，现在钢厂高炉出现大幅亏损了吗?即便出现大幅亏损，钢厂是直接停产还是继续向上游原料端要利润?我认为答案是确定的，现阶段，钢厂会继续向上游原料要利润。

焦炭经过了三轮提降，但是焦化厂开工率还在提升，周环比增加1.31%，本周焦炭库存增速在放缓，说明钢厂对焦炭的需求在增加，而且现在减产检修的主要是电弧炉钢厂。即将进入到夏季，煤矿在保供电厂的因素下将积极开采，再加上进口煤的增加，煤炭供应进一步宽松，焦企成本端下降，利润可观。在这样的情况下，钢厂更倾向于向上游要利润，而不是停产，毕竟高炉停产一次成本太高。焦炭近期大概率会有第四轮提降，继续关注焦企变化。

如果在5月份有第四轮提降，焦炭成本端坍塌，下游又进入需求淡季，届时钢材会出现明显累库，钢价不容乐观。

美国和欧洲加息声音不断，大宗商品市场面临“内忧外患”。前有美联储“鹰王”布拉德表示，在利率升至“足够紧缩”以减缓通胀的水平后，倾向于(利率在峰值)“维持更长时间”，以确保通胀完全得到控制。国际原油价格波动，导致美国通胀数据起伏不定这更坚定了美联储5月加息的决心。后有欧洲央行管委诺特说“欧洲央行可能不得不在6月和7月再次加息”。

这一年多来，大宗商品市场持续受到加息阴霾的笼罩。美国3月CPI数据虽有缓解但是仍处于高位，5月加息基本已成定局，国际资金流动性紧张，海外经济衰退的风险加剧。国内一季度GDP数据和CPI、PPI 数据，表明国内经济复苏速度差强人意，对于今年国内经济复苏趋势是毋庸置疑，是乐观的，但是国内的复苏程度能否对冲国外衰退带来的全球性风险是具有不确定性的，这直接影响进口原料的成本和国内钢材及相关成品的出口量。

前几年钢贸商一般是建库存，低买高卖赚取价差，再加上钢厂给福利，总体上盈利还不错;近两年，随着房地产、建筑公司的暴雷、供应链托盘回款难等问题，现货贸易越来越难做。大规模的公司利用期货套保降低风险和成本，他们现货可以降价出货，占据市场份额;对于中小规模的钢贸商来说，没有专业人员和机制去做套保，那么如何把握采购和销售节奏就变得非常重要。近两周的文章中也多次讲，需求没有出现爆发性增长，原料端容易出现负反馈，4月份要抓住仅有的机会出货降库，五一前预计还有出货机会，涨价就出货，库存保持两成即可。