当前钢材依然是供需错配的格局，建材供需面相对中性，交易重心是市场对未来淡季需求比较悲观，热卷供需面矛盾相对突出。但是经过了4-5月连续的大跌，如果从钢材供需结构来看，盘面已经充分交易。钢价延续下行的核心因素在于原料端双焦成本的再度崩塌及宏观层面因素。

　　宏观上今年国内经济市场处于弱复苏阶段，5月份公布的一系列重要经济数据都出现不同程度的下滑，低于市场预期，基于此，坊间开始各种关于刺激政策的传闻，一个个传言没有后续或是被证伪，不了了之。房地产销售经过“小阳春”之后出现下滑，居民端消费主要集中在日常消费，内需仍然呈现收缩趋势。当下面临着“低收入者的没钱消费，中等收入者不敢消费，高收入者不消费”的局面，主要还是大家消费信心不足，国内急需新的政策段刺激以解决供应和需求方面的问题，市场每一次交易政策强预期都被现实的高供应弱需求打下来。

　　中国5月官方制造业PMI 48.8，预期49.4，前值49.2，连续两个月运行在荣枯线50%以下，表明经济恢复动能放缓，制造业景气度持续回落。1~4月份，制造业投资同比增长6.4%，较前三个月回落0.6 个百分点，增速连续6个月下行。在数据公布后，成材和原料价格快速回落后小幅反弹，说明市场投资者已经对数据有了预期。

　　制造业产需两端有所放缓。生产指数和新订单指数分别为49.6%和48.3%，比上月下降0.6和0.5个百分点，均位于收缩区间，制造业市场需求仍显不足，企业产能释放受到抑制。工业企业订单和利润下滑，使得企业投资信心不足。虽然高层多次提到大力发展和优化制造业，前几日传言针对“制造企业税收优惠政策”，但是数据表明制造业从生产到需求处于收缩趋势。

　　大型企业和中小企业变现分化。大型企业PMI升至临界点，中下型企业指数环比下降，经营继续下滑。资金短缺仍然是企业面临的重要问题，大型企业尤其是央国企获得更多的金融贷款资源，生产经营活跃度提升，建筑企业活动景气指数在荣枯线附近，说明基建投资依然处于增长趋势，但是增速或将放缓。同时1-4月的基建投资数据显示，1~4月基建投资累计同比增长8.5%，增速较一季度放缓0.3个百分点，基本上可以验证这个观点。

　　今天的产业数据显示，成材供应依然维持高位，需求出现明显下滑，整个供需结构矛盾会进一步突出。钢厂自发性主动减产动能不足，未来有可能在“减产-复产-减产”中循环进行。钢材需求下滑是大趋势，收缩产能和产量的必经之路，这是一个长周期且需要行政指导下推进，减产之路不会是一帆风顺的。

　　综合来看，国内宏观经济数据持续下滑，经济复苏动能放缓，经济和产业都急需刺激

　　政策出台。成本端炼焦煤和焦炭供应宽松，利润相当可观，下游钢厂继续压低原料成本向上游要利润，双焦下方空间打开。在出台利好宏观政策和粗钢压减政策前，钢材市场难有大幅反弹。短期关注双焦价格若能企稳，则对钢材价格或阶段性探底。