特别关注

从山西省工信厅获悉，今年山西将在全面关停退出4.3米焦炉的同时，推动焦化行业全干熄焦改造提质升级，全省焦化企业年底前将全面实现干法熄焦。对降低焦化行业能耗总量、节约资源、减少环境污染效果显著。

10月海外矿山发运季节性回落，后续铁矿供应小幅减量。目前钢厂盈利率继续下滑至19.05%，铁水产量加速下滑，但绝对值持续偏高。近期市场交易侧重宏观，铁矿自身及产业链无明显矛盾的情况下，有望继续惯性冲高。

行情要闻及分析

01 我国将增发1万亿元国债

中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。

分析师观点：此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元，主要用途在于水利及基建投资建设。四季度调整预算较为罕见，显然是为明年财政可以更加前置发力，预示未来或将见到常规或非常规积极政策，稳定全社会信心。

02 部分特殊再融资债资金已拨付至企业

本周一些地区发行的特殊再融资债券资金已拨付至企业，用于偿还拖欠款，有助于缓解市场流动性紧张的局面。截至23日，24个地方已发、待发的特殊再融资债券规模已达9562亿，其中已发规模达到7262亿。与此同时，特殊再融资债偿还非标、城投债券的工作也已展开。

分析师观点：10月9日开始，特殊再融资债券开始陆续发行，本轮再融资债券发行进度和规模超出市场预期，城投尾部风险有望阶段性下行。年内或再迎降准，以实现流动性供应、降低银行资金成本、支持实体经济等“一石多鸟”政策效果。

03 10月中旬重点钢企粗钢日产环比下降2.11%

中钢协数据显示，10月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2039.07万吨、生铁1892.90万吨、钢材2022.25万吨。其中粗钢日产203.91万吨，环比下降2.11%；生铁日产189.29万吨，环比下降1.67%；钢材日产202.22万吨，环比下降0.40%。

分析师观点：前三季度钢材产量已超10亿吨，达10.29亿吨。按当前生产节奏不减产，全年粗钢产量有望达到10.75亿吨。钢材出口3100万吨、国内需求增加2600万吨才能实现供需平衡，供应过剩较为明确。由于现有地产用钢表现并无明显增长，后期通过降低钢材产量，来缓解供应过大格局概率继续加大，持续支撑钢价走势。

PART 02 市场概况

钢厂调价：偏强运行

10月25日，据中钢网资讯研究院数据显示（微信公众号：中钢网），今日共22家钢厂调价，其中：

上调19家，占比86.4%，调价幅度10-60元/吨；

下调1家，占比4.5%，调价幅度50元/吨；

持平2家，占比9.1%。

PART 03 期货·钢坯动态

10月25日，黑色系高位震荡，焦煤大涨超5%。螺纹收3673元涨77，热卷收3794元涨63，焦炭收2439.5元涨111，铁矿收872元涨28。

10月25日，唐山迁安部分普方坯资源涨50至3450含税出厂。

10月25日，偏强运行（中钢网大数据库）

PART 04 钢价预测

宏观重磅利好政策出台，中央财政增发1万亿国债，要求5000亿花在今年四季度，叠加24年地方债60%（2.7万亿）提前下达，共计3.2万亿新增资金，强势刺激信号提振市场情绪。现实需求虽持续偏弱，但结构上有所改善，随着钢厂利润持续下滑，供应端继续见顶回落。行情强预期阶段，钢价支撑依然较强。预计今日钢价持稳个涨。