国内经济修复短期加速，3月财新中国制造业PMI和官方制造业 PMI均超预期上行，反映制造业生产经营活动加速向好，但地产端仍弱需要持续关注，且预计经济维持修复趋势或仍为潜在利空。

  基本面看钢厂原料方面多维持低库存，在缺乏成本推动或利好政策刺激下，钢价难有进一步突破，市场方面多对后期市场保持谨慎态度，金三已过银四来到伴随供需的改善，那么接下来钢市将会如何？我们一起看下：

  市场方面：需求有限，钢价承压

  金三月及清明节间钢市多走弱，期间出货虽短时好转但多维持“淡季”水平，整体看表现不佳，节前最后一个交易日更是在期螺的回调下钢市再次转弱，清明节间多降20-60元/吨不等。五大钢材品种数据显示厂、社总库存继续降库，但高于去年同期水平，表需增幅缩窄，产量继续小增，整体数据表现中性偏空。

  随着终端需求的不断深入，现货投机表现或有所改善，然在目前整体需求恢复偏弱的状态下钢贸商多以少量库存、获利套现操作为主。上游方面原材料持续弱势运行，带动钢材成本支撑不足，即使在旺季成交也较为有限，钢价上涨表现缺乏动力，钢企利润处持续亏损状态，即使个别盈利也微利为主。

  宏观方面：稳中向好，短期中性看待

  海外因素影响暂时不大，国内宏观因素影响为主。

  1、继上周工信部召开钢铁生产企业稳增长增效益工作会议后，钢铁大省河北也即将召开省内钢铁行业工作会议。会议或围绕了解钢铁行业生产运行情况，深入分析当前行业发展面临的困难和深层次原因，更好推动钢铁行业平稳运行展开。

  2、3月22日国务院总理李强主持召开国务院常务会议，指出要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求。宏观方面整体看稳中向好，短期偏中性看待为主。

供需方面：供需双弱，负反馈持续

  4月仍处于需求验证期，PMI新高提振预期，此前机械设备“以旧换新”政策存在一定想象空间，具体看落地情况。现货延续供需双弱、低利润状态，在整体偏低的下游开工面前，对成材的采购意愿不佳，钢贸商储货意愿较差在2-3成库存居多，下游实际用钢需求有限，钢厂原料补库多以短期3-5天为主，成本端支撑有限。

  供应面，产量增幅不大，高炉虽然处于亏损或微利状态但并未出现大规模的集中减产，钢厂利润较差短期也多无复产驱动。焦企厂内库存继续去化，铁水产量依旧处于低位，下游补库尚未完全开启，焦炭自身库存矛盾不大，下行压力来自于下游需求的负反馈。本周调研247家钢厂高炉开工率77.81%，环比上周增加1.21%，同比去年减少6.49%;高炉炼铁产能利用率83.61%，环比增加0.85%，同比减少7.59%;钢厂盈利率33.33%，环比增加4.76%，同比减少21.22%;日均铁水产量223.58万吨，环比增加2.27万吨，同比减少21.49万吨。

  需求方面，3-4月处于需求旺季，但弱现实或仍将延续，整体继续呈现房地产信心仍不足，销售恢复缓慢，居民信心尚未修复等，在政策向好影响下短时见效不大。基建和制造业投资维持高增长，钢材出口继续维持高增速，但房地产较弱及“化债”背景下地方投资减少，可能影响需求回升高度，板材需求仍有韧性，国内制造业偏强及海外补库支撑外需，但板材产量已高于去年且去库放缓库存偏高，综合看目前钢价反转逻辑尚不充分，核心问题仍是需求回升幅度有限，影响钢厂复产空间，进而使原料需求承压，成本端拖累延续，近期仍将处于弱势探底阶段。

  综述：近期黑色系期货反弹回落，上方压力仍较大。钢市方面需求释放有限，钢价多偏弱调整；原料端铁矿库存增加，钢企按需采购，焦炭第八轮提降楚楚欲动，钢焦博弈持续，焦煤走势整体趋弱，成本端支撑不足，钢企多延续亏损或微利局面。宏观上国内货币政策短期转向观望，财政政策将加大扩张，有利于经济基本面改善，但增加长期国债供给带来的阶段性潜在偏空影响还需警惕。

  总体来看，需求将会继续改善，库存方面持续去化，加之低产量存在，利好因素存在，只是在整体偏弱的经济基础下，房地产仍为拖累项，预下周钢市稳中趋弱运行为主，即使反弹幅度仍旧有限。整体看钢市还需关注库存消化速度、需求表现及政府债供给节奏等方面影响。建议现货贸易商以低库存操作为主，反弹情况下可及时兑现利润。