4月10日，惠誉国际信用评级公司发布报告，维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”。财政部回应，惠誉主权信用评级方法论的指标体系，未能有效前瞻性反映财政政策“适度加力、提质增效”对推动经济增长、进而稳定宏观杠杆率的正面作用。

真是惊魂时刻，当前的国际关系非常不稳定，而超级大国之间也是微妙。高层回复，2024年安排全国财政赤字4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元，预计赤字率3%，与上年年初预算持平。这样安排有利于保持必要支出强度，发挥财政逆周期调节作用，稳定和提振市场信心，也有利于统筹发展和安全，防范政府债务风险，为以后应对复杂困难局面留出空间。

从不利的方面来看，地缘政治紧张局势的进一步升级、通胀压力证明比预期更为持久，以及引发主要经济体财政整顿的高额且不断上升的公共债务水平，这些重大风险必然有可能减缓正在进行的经济复苏，甚至造成复苏中断。

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钢市在此影响下，更多是对未来钢材进出口的影响的担忧。同时，我们也知道，钢价在绝望中返涨。从市场预期来看，资金普遍交易美联储降息带来的通胀，以及国内经济逐步复苏下的通胀，贵金属，有色大涨。

黑色系整体也受市场预期后续基建资金改善。需求回暖向好，铁水产量绝对低位，库存压力缓解，点对点利润改善，叠加废钢近期到货锐减，而呈现价格在偏低位置时的强抵抗状态。

根据已公布的数据，2024年1-2月份，国内粗钢累计产量达到16700多万吨，同比增长1.6%，这意味着开年钢厂生产马力较足。而伴随着下游需求释放不及预期，钢厂去库缓慢，钢材价格开始下跌，利润明显下滑。钢厂的开工也开始呈现下降。

根据已有的3月份旬度粗钢产量数据来看，3月粗钢总体产量预计环比下降。政策面，今年是政府部门第三次正式发布粗钢产量调控工作的通知，总体基调是“调控”而不是“压减”，考虑到总体重心仍在调整结构，高质量发展上。

年内的粗钢产量同比波动或维持在小区间内。至于对价格的影响，全年产量的变化应该不再是市场所关注的重心。有保有压、分类指导体现的是政策的差异性和灵活性。

现在行业的利润周期已经进入到企稳往上走的阶段。利润周期和企业的生产经营，包括库存周期，是相关性的。利润周期领先于库存周期，即使利润绝对值不是很好，但是一旦进入到利润的上行周期，未来不仅是利润也好，也包括库存、生产经营这些基本面的问题会慢慢得到改善，这需要时间。

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市场反弹一段时间之后，迎来的考验是短期的供应回升，与淡季到来需求走弱之间的矛盾，是否会引发短周期的负反馈，现在难以判断。

但产量回升会积累产业的供需矛盾，即需求回升的情况是否能够承接供应的增加，在这一段时期，看不懂就等待，因为市场迎来消费高峰期之后，要逐步过渡至淡季。

四月份下游需求缓慢恢复，随着各地资金陆续到位，新开工项目有所增加，库存继续消化，对价格产生一定的支撑；铁矿期货上涨，对建材价格形成带动。综合来看需求回暖，库存去化流畅，原料成本上移，市场预期向好支撑市场。钢价正在发生“蜕变”，在绝望中重生，需继续关注消息面及库存去化情况。