概述：上周钢市多偏强运行，品种间涨幅不一表现出差异性。其中建材因供给维持低位，在需求端表现出一定持续性下，现货价格持续走强；而板材相对建材而言表现稍逊，主要在于供给仍较为旺盛，库存去化程度不及建材。期货方面持续上涨受到一定压力，但反弹还尚未结束。目前整体来看供给端低产出仍将持续，对钢材托底效果较为明显，钢材整体走势仍然较强。

  对于本轮的上涨有几点值得注意：

1. 期货方面拉涨幅度较大，但现货方面跟涨力度一般，尤其部分产品相对谨慎，比如型材工角槽及卷板的表现，涨幅在0-60元/吨之间，可见现实需求表现较一般，持续好转有待考验。
2. 盘面不同品种轮番拉涨，周初铁矿一路高歌带动整体钢市上行，后半周在焦炭的强势带动下价格继续走强，并非是一个品种持续上涨而是不同品种轮番带动，缺乏持续性上涨动力，涨幅表现就相对有限。
3. 针对现货贸易商来说金三黯然失色，银四本抱有一定期望，但是在这轮上涨过程中，盘面拉高不排除有一定的诱多存在，在操作过程中多谨慎对待，追涨意向表现不强。

  说完了钢市上涨值得注意的几点后，接下来让我们一起看下影响最近市场的一些因素。

宏观方面：国内外表现分化

  国外地缘政治因素升级，伊朗对以色列发动大规模无人机和导弹袭击，或引起油价上涨、金银避险属性增强。虽然伊朗宣布军事行动结束，但不意味着中东危机就结束。以色列的最终目的是消灭哈马斯，不排除后期再进攻拉法引发中东反击可能性，宏观利好减弱。

  国内国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”。受新“国九条”出台的影响，当前投资者对于稳市场的预期较强，这将对市场形成强力支撑。此外，中农工建四大行日前披露了中央汇金增持情况，同样有助于稳定市场、增强信心。

  3月份新发企业贷款加权平均利率与新发个人住房贷款利率均处历史低位。随着近期越来越多的城市取消首套商业性个人住房贷款利率下限，未来新发个人住房贷款加权平均利率有望进一步降低。宏观利好持续。

现货需求好转，但整体仍偏缓

  中钢协数据显示，4月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存1308万吨，环比减少66万吨，下降4.8%，库存降幅扩大；比年初增加579万吨，上升79.4%；比上年同期增加90万吨，上升7.4%。4月上旬，螺纹钢库存631万吨，环比减少35万吨，下降5.3%，库存连续下降；比年初增加326万吨，上升106.9%；比上年同期减少3万吨，下降0.5%。目前库存显示下降，但库销比相对而言仍偏缓，库存压力尚在。

  海关总署 4 月 12 日数据显示，2024 年 3 月中国出口钢材 988.8 万吨，较上月增加 271.8万吨，环比增长 37.9%；1-3 月累计出口钢材 2580.0 万吨，同比增长 30.7%。3 月中国进口钢材 61.7 万吨，较上月增加 8.7 万吨，环比增长 16.4%；1-3 月累计进口钢材 174.8万吨，同比下降 8.6%。3月进出口数据均表现增加态势，且出口方面明显好于进口。

原料双焦转强，铁矿反弹有限

  焦煤止跌反弹，山西省资源税税目税率表做出修改，将“煤”税目原矿税率由8%调整为10%，选矿税率由6.5%调整为9%。上周国内原煤和精煤产量回升，但坑口累库节奏放缓。随着钢厂利润有望走扩，焦煤价格有望迎来上涨。

  焦炭止跌，对焦炭首轮提涨开始产生预期，盘面计价2-3轮提涨，近日行业部分企业达成减产共识，后续供给端压力有望进一步减轻，对焦炭价格形成上行驱动，同时成本端焦煤价格的上涨也将提振焦炭价格。

  铁矿方面：铁水产量回升，实际需求向好，下游钢厂补库意愿可，铁矿港口库存累库幅度收窄，钢厂厂内铁矿库存开始增加。二季度成材需求有望转好，对铁矿全年总需求预期不太悲观，铁水产量的回补将带动钢厂对炉料端的补库，有一定利好支撑。

  总体来看，国内经济持续修复，财政政策将加大扩张，货币政策大概率配合宽松，也有利于基本面改善；外盘上行趋势放缓、间接利多减弱，市场情绪仍较谨慎。钢市来看地产仍弱，基建后劲有待财政发力，对需求维持谨慎看法，价格要进一步走强，还需关注成本端抬升幅度，铁水产量回升空间，及供需匹配及库销比变化，目前下方短期支撑存在，但持续上涨压力也较大。建议可备有少量库存，机动库存采取高出低吸，滚动操作。