4日上午开盘后，整个黑色系依旧是“光芒万丈”，只不过是绿色。目前整个行业好像被一层“迷雾”所笼罩，期货盘面在走弱，现货贸易商和钢厂受到这股悲观情绪的影响，也出现了降价销售的现象，悲观的情绪在行业中快速的传播扩散。然而在我看来这并非坏事，悲观情绪的快速释放反而有利于后期的反弹。那么这波下跌会在何时结束？后续会是反弹，还是反转？

首先看宏观的影响，从政策面来看，目前属于政策的空窗期，前期地产政策的炒作情绪也基本消散。从债券的角度来看，万亿国债所支持项目要求在六月底全面开工，当前债券发行的速度快速飙升，例如五月份发债规模接近四月份发债规模的三倍。这对于基建利好，基建的强弱主要看资金，所以基建目前仍有一定支撑。

其次就是原料端的影响，从近期黑色系的下跌来看，成材相较于铁矿石而言具有一定的“抗跌性”，铁矿石这次领跌黑色系，我觉得可能具有以下几点原因：

港口库存压力较大：复产逻辑基本接近尾声，目前铁水的产量也有见顶的迹象，这对铁矿石目前的港口库存可能会产生较大压力。

需求淡季的影响：进入六月份就进入了钢铁行业的传统淡季，叠加六月份会出现农忙、考试和节日的影响，基本面的矛盾也会被进一步放大，卷板等品种库存开始有累积现象，中长期也对矿石的上涨空间带来压力。

锚定成材走势：当前铁矿石的走弱，成材对其有绝对的影响，进入需求淡季的炒作情绪中，铁水的产量也出现了相应的下滑，进而激化铁矿石基本面的矛盾，使其急速下跌，但目前来看并没有进入到一个趋势性下跌的阶段。

最后要关注目前成材的基本面情况，从近期螺纹和热卷的库存数据来看，螺纹处在一个较低库存水平，并且库存没有出现较为明显的累库现象。虽然目前热卷的库存水平同样处在一个较低水平，但出现了较为明显的累库现象。热卷的基本面相较于螺纹来说较差。但螺纹前期持续去库的状态也被打破，总的来说基本面，有一定问题但问题并不是很大。

综上所述，现阶段黑色系的下跌，主要原因可能在于淡季现实的过分炒作，所以这波下跌的时间应该不会很长，并且后续反弹上涨的预期是有的。但反弹想要有一定持续性，可能需要宏观层面的“3中”预期，产业端基本面的相应改善相结合。但如果只有宏观预期，供求间的压力仍然过大的话，可能会有降成本逻辑的预期，形成趋势性下跌。