昨日一则消息，大宗贸易巨头嘉吉宣布退出中国钢材内贸现货业务。其实从今年年初到现在，钢价跌多涨少，钢贸商们也确实难做，不得在亏损中降低库存，尽量回款，保持现金流。在行情跌到这个位置，钢贸商也不想错过机会，不少贸易商在群里发问：现在能补货吗？那么在这个位置，钢贸商该如何操作呢？

5月份中国大宗商品价格指数为118.9点，环比上升3%，连续三个月上升。表明宏观经济调控政策作用显现，企业生产持续恢复，行业景气度回升，经济稳中向好态势进一步稳固。分行业看，有色、黑色、化工和能源价格指数环比上涨。

其实整个5月份，黑色的上涨一方面是国内宏观政策带动，另一方面是海外通胀逻辑叠加弱补库预期，资金进场炒作，内外共振下导致黑色系价格迅速上涨，价格上表现出环比增长，但实际上进入5月下旬钢价已然见顶，6月价格转弱已成必然事件。

其实站在产业角度来看，5月份的基本面与当下有差别但不明显，只是在宏观政策减弱，资金获利离场后，发现实际需求并无实质好转，市场信心缺失，且又马上进入淡季，因此市场从宏观炒作转向产业现实，交易节奏发生转换，导致估值高位回归，钢价持续下跌。

从今日的zg的产库数据来看，钢材供需确实有走差的迹象。本周数据产库双增，表需大幅走弱。分来来看，建材产量下降、库存增加，表需下降明显，因此接下来建材对供给增量的承接能力大幅下降，更多的增量又转到了卷板上。今年虽说制造业保持强势，但当下处于淡季，需求增量受限，板材自身高库存、高供给、高需求的局面也有转弱迹象，对供给增量的承受空间也极为有限。

原料方面，铁矿本身由于供给宽松、需求短期见顶，价格上涨受限，在铁水短期见顶下，也开始拉动钢价破位下跌。因而铁水成本下移，使得废钢性价比转弱，随着沙钢废钢调价，电炉谷电成本也开始下降，因此钢价下方支撑也继续走低。从昨日电炉成本来看，华东地区（江苏）谷电下调34，至3580，（福建）下调39，至3626。

总的来看，淡季效应正逐步兑现在价格上，当下市场情绪较为悲观，但目前经过一轮下跌，价格已经回到了上涨前震荡区间的下方，估值基本已经修复完毕。接下来政策空窗期，若需求有进一步下滑趋势，在铁水高位，以及钢坯库存逐步抬升的情况下，库存去化压力势必导致价格进一步下探。下方支撑位暂看华东电炉谷电成本3600-3626之间，上方压力则在上轮震荡区间上沿的3680-3700之间。

从盘面来看，本轮下跌并未确认结束，而成材价格跟随原料下行动能仍在，因此当下钢贸商应该尽量减少库存，等待本轮价格企稳，保持合理库存，不要频繁操作，谨慎观望，耐心等待机会。