11月份国内冷轧市场继续下跌，部分城市下跌幅度有所扩大。上旬正值APEC会议期间，河北、山东等地钢厂停限产，交通运输、下游生产企业受到较大影响，整个钢市显得一片冷清，冷轧不但没有出现其它品种资源投放减少的预期性拉涨，受需求支撑乏力、成交低迷所导致的下跌痕迹反倒十分明显。虽然月底央行意外“降息”，市场心态较前期好转，但由于进入传统意义上的消费淡季，羸弱的需求并没有支撑钢价出现“逆转”。据监测显示，截至11月27日，全国1.0mm冷轧市场均价为3939元(吨价，下同)，比10月末跌82元。主导城市上海马钢1.0mm冷轧卷市场价格为3840元，比10月末跌80元;北京首钢1.0mm冷轧卷3810元，比10月末跌90元;天津唐钢1.0mm冷轧大卷3750元，比10月末跌150元。从各地成交情况来看，表现较为冷清。

　　进入十二月份，下游采购将继续减少，随着钢厂的陆续复产，前期所保持的弱平衡将被打破，不排除市场价格会继续盘跌。且当前铁矿石等原材料价格接连走低，钢厂生产成本降低，盈利上升，也将对现货市场价格形成负压。

　　1. 各品种出厂价格以稳中有降为主基调 冷轧多下调

　　钢厂方面，连续两个月大幅下调钢价之后，宝钢11日出台了12月主要钢材产品调价政策，对大部分产品报出平盘。不过，在此次调价在平盘的基础上，仍然保持了提前订货优惠的政策，部分产品优惠幅度甚至有所加大，反映出宝钢对后市的谨慎预期。宝钢股份12月调价政策显示，对普冷下调100元/吨，取向电工钢上调1000元/吨，其他热轧、酸洗、热镀锌、电镀锌等产品则维持不变。继宝钢之后，武钢12月份价格政策对热轧上调50元，轧板、酸洗、涂镀不变，冷轧高强钢下调50元，冷轧其它品种下调100元。鞍钢、首钢、河北钢铁集团12月份调价政策也以稳中有降为主基调，其中鞍钢热轧、中厚板、彩涂不变，冷轧、酸洗、冷硬、镀锌等下调50-60元，首钢冷轧板卷下调50元，河北钢铁冷轧下调100元，其它基本维持平稳。从各品种来看，冷轧无一例外出现下调，成本支撑较为薄弱。

　　2. 冷轧市场库存及产量微降 供应压力变化不大

　　11月份国内冷轧市场库存及产量出现微降。据统计数据显示，截至11月21日，国内24个重点城市冷轧板卷库存量136.25万吨，比上月同期降1.66%，比去年同期低12.7%。另据国家统计局统计数据显示，10月份国内冷轧产量为682.8万吨，环比下降1.2%，同比增长8.1%;日均22.03万吨，比上月减少1.01万吨。北方部分钢厂由于限产或检修产量略有下降，库存也有所减少，但从数据来看，变量较小，市场供应压力变化不大。

　　3.下游需求产销涨幅放缓 部分下跌

　　从下游需求来看，产销涨跌变化不大。据汇丰控股和数据编撰机构Markit统计数据显示，11月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值回落至50.0%，为六个月以来最低值。分项指数中，受出新口订单回落影响，产出指数由上月的50.7%回落至49.5%，为自今年四月以来最低。经济面临通缩压力，劳动力市场表现亦差强人意。价格走低，产能利用低下，经济需求面相当疲软。房地产市场和出口仍面临不确定性，经济下行压力较大。

　　从汽车方面来看，据中汽协统计数据显示，10月份汽车产销分别完成204.42万辆和198.72万辆，比上月分别增长1.9%和0.2%，比上年同期分别增长6.7%和2.8%。1-10月我国汽车产销分别完成1927.01万辆和1898.81万辆，比上年同期分别增长7.9%和6.6%，增幅比上年同期分别减缓5.7和6.9个百分点。

　　从家电方面来看，据工信部统计数据显示，2014年1-9月家用电器行业主营业务收入10300.5亿元，累计同比增长10.9%;利润总额602.2亿元，累计同比增长19.1%;税金总额277.7亿元，累计同比增长25.2%。2014年1-9月家用电冰箱累计生产7389.0万台，同比增长1.9%;房间空气调节器累计生产12296.3万台，同比增长13.9%;家用洗衣机累计生产5098.8万台，同比下降3.8%。9月份家用电冰箱生产746.0万台，同比下降4.8%;房间空气调节器生产1163.5万台，同比增长7.8%;家用洗衣机生产641.1万台，同比下降10.3%。2014年1-9月，家电行业产销率96.8%，较2013年同期下降0.4个百分点;累计出口交货值2599.0亿元，累计同比增长4.8%。9月份家电行业产销率97.5%，较2013年同期提高1.6个百分点;出口交货值283.2亿元，同比增长11.5%。

　　综合分析，在当前成本支撑薄弱，下游需求乏力的情况下，单纯的“降息”利好，并不能对钢市起到惊天逆转的推动作用，12月份国内冷轧价格仍存下跌的可能。