近期在宏观多重因素扰动下，变化频繁，尤其受美国关税政策影响，市场情绪波动较大，盘面呈现出冲高回落的走势，螺纹主力合约自高位累计下跌200点，现货市场也跟随期货整体表现出偏弱态势。之前我们给出的建议是：高出低吸、保持低库存运行。目前看钢市尤其螺纹钢下游需求有些延缓，现货市场主要围绕宏观预期展开。那么钢市接下来将会如何，我们一起了解下？

海外方面，关税政策风险还在持续。近期，海外焦点是俄乌冲突进展以及美国对外关税风险。由于关税风险导致2月中下旬以来美国经济增长预期转弱，经济衰退风险升温，市场情绪短线承压。近两年国内钢材需求疲软，出口需求成为支撑钢市的核心动力。虽然中国直接出口到美国的钢材数量有限，但市场仍担心美国挥舞关税大旗，会使中国钢材转出口量减少，间接产品出口也会受到打击，从而加剧钢市基本面矛盾。可见，海外传递过来的是当前抑制钢价的主要利空因素。

国内方面，传递出的超预期信号不强。2025年政府工作报告中与钢材相关的内容多数在预期之内，其中：

GDP：5%左右（符合预期）

预算赤字：4%（符合预期）

通胀目标：2%（符合预期）

新增城镇就业岗位：1200万以上（和24年持平）

城镇失业率目标：5.5%左右（和24年持平）

能源消耗：减少3%（高于2024）

国防开支：7.2%（持平2024）

地方政府专项债规模：4.4万亿（符合预期）

超长期特别主权债券规模：1.3万亿（低于预期2万亿）。

2025年预计能耗实际下降幅度仍高于预期值。到目前为止，“两会”对黑色市场情绪影响中性，短期钢市下跌主要是因为海外传递的贸易摩擦加剧，引发海外衰退预期增强，从而传导至黑色商品。整体看，国内政策指引与美国关税调整风险交织，市场情绪频繁切换，使钢价波动不断加大。

供需端矛盾存在，基本面支撑显弱。供应端高炉复产放缓，钢企控制原料采购，产量基本维持稳定。近期主要受粗钢减产消息及海外预期走弱等影响，铁矿受到明显压制，目前铁矿发运回升，铁水复产不足，矿价主要以高空思路对待，短期上方压力较大。双焦方面，焦炭第十轮提降落地，供需宽松状态持续，不排除后期仍存提降预期，贸易商心态偏于悲观，向上反弹压力仍旧较大；焦煤库存高位面临结构性压力，煤矿陆续恢复生产，需求上钢厂复产延缓，目前仍以低位震荡看待，价格承压。整体上成本支撑有限，对钢价上涨驱动劲头不足。

需求端恢复存在时间差。地产新开工预计有较大降幅，使螺纹钢需求下降；虽基建托底效应仍在，但投资增速结构变化可能导致基建用钢增速下滑；制造业钢材需求增速也可能有所放缓。据百年建筑调研，截至3月5日，样本建筑工地资金到位率为57.3%，周环比上升0.81个百分点。其中，非房建项目资金到位率为59.35%，周环比上升1.14个百分点；房建项目资金到位率为47.1%，周环比下降0.8个百分点，下游表现有所好转，但较预期存一定差距。库存方面是近5年来同期最低，在低库存格局下，钢价弹性会有所放大，但由于当前需求恢复延缓，使利好效应未能显现。后期重点关注国内政策落地情况及下游需求恢复进度。

技术面靠近下方支撑，向上承压较大。近日螺纹钢2505合约呈现出震荡偏弱的态势，且靠近下方支撑附近，但尚未打破3200-3400运行区间。从近期整体情况来看，盘面受到利空因素影响较大，螺纹钢 2505合约近期K线呈现出下阶梯状态，表明空方力量占据一定位置。均线方面，5日和10日均线呈现出纠结状态，尚未形成明显的多头或空头，市场对螺纹钢走势存在一定分歧。从成交量看，近期并没有出现持续的大幅放量或者缩量，说明市场参与热情一般，观望情绪浓厚。目前盘面重点关注下3247的短期支撑有效性，及下方支撑3220和上方压力3330之间的变化情况。

总体来说，近期钢价维持趋弱震荡为主。海外的加征关税事件导致市场情绪转弱，同时国内供需格局维持季节性弱势，基本面矛盾依旧存在。另外对重大会议抱有的预期落空，传递的信号明显不强，暂没有超预期利好传出有一定关系。目前在多空因素博弈下，钢价或将继续弱势震荡徘徊，重点关注需求好转及库存拐点的出现，届时钢市将有向好表现。