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中钢网新闻中心钢铁之声谭雅玲:国际金融市场发展形势对钢铁行业影响(全文)

谭雅玲:国际金融市场发展形势对钢铁行业影响(全文)

分享打印 2019-11-12 16:16 编辑:田甜     来源:      字体: [大][中][小]    

导读:谭雅玲:国际金融市场发展形势对钢铁行业影响(全文)

 
 中国外汇投资研究院院长谭雅玲女士

  尊敬的各位领导,各位嘉宾,钢铁业的朋友们,大家上午好!

  作为钢铁行业的合作伙伴,作为钢铁人可信赖的朋友,中国外汇投资研究院和我本人非常荣幸能够参加这样一个盛会,我们也很高兴把我们的研究成果和我们对市场的一些看法给大家做一个报告,同时也是跟拉扯共同的分享,我们主要是做国际金融市场的,研究汇率为主,这几年随着汇率的大起大落,我们可能更多的是帮助出口型的外贸企业,外向型走出去的企业去做保本增收,预测汇率,为他们的发展能够做到风控和风险的提示,这样对企业本身得到的提升和得到的改善是非常有成效的,所以如果从国际金融市场的角度,我们面临的最大问题就是经济形势的复杂和相对于贸易环境的混乱,这样就给我们带来了心情上的不安逸,因此整个金融市场他处在一个异常的阶段,这个异常是超出教科书的,超出传统的规律的,所以我们怎么看是特别重要的,因此经济的大背景和贸易的大背景,对国际金融市场影响非常的大。

  第一个特别要注意的就是新旧经济的交替,美国是新经济,欧洲、日本是传统经济,他们是高端经济,中国新兴市场国家和发展中国家是基础经济,传统经济的底层,从这个角度去看,美国人发起的贸易问题实际上不仅仅针对中国,针对欧洲、针对日本,针对拉美国家都有,那他为什么要发起这样的贸易问题呢?因为经济处在一个白热化的阶段,新兴市场包括中国这样的发展对美国形成了什么样的影响,美国作为一个前瞻性很强的国家,他的防御性和他的保护性是非常明显的,所以从这个角度去看,美国的地位,美国的经济,美元的霸权没有受到根本性的挑战,但是他防患于未然,所以他现在给全球造成的局面是以货币政策为焦点,但是美元的意图是非常明确的,美元贬值和国家的基本国策,所谓的美元升值是为了进一步的贬值,所以从这个角度看用降息的手法来刺激美元贬值,而全世界在跟随美联储降息,各自的需求需要不需要降息,给中国提出了一个特别大的问号,全球30多个国家都在降息,中国需要不需要?我们就看两个数,美国的通货膨胀1.8%,中国的通货膨胀是3%,这个数告诉我们我们不能跟随美联储降息,我们的通胀环境,我们的经济要素跟美国是不一样的,所以讨论金融市场的问题,美国人在美元贬值难以发挥得时候,他的经济领先,他的市场地位领先,他采取了全员的大调动,包括商品市场,包括我们的钢铁价格,都受到了美元霸权引起来的全员的调动,所以美元的特性是什么?欧性货币的基础是什么?人民币的条件是什么?我们要搞清楚对我们认识市场是非常的有好处的,所以从这个角度去看的话,美国的新经济新在哪儿?我采集的这一条信息对我们的认知是非常有效的,更多的国家甚至除了美国,所有的国家能不能统计出绿色经济,中国的绿色经济刚刚开启,欧洲的绿色经济尚未启动,那么绿色经济的占比,美国已经开始进行了,所以这对他新经济的含义的重要意义是非常重要的,所以美国人在煽情美国的经济要衰退,用长短期利率的倒挂,他在引导市场的悲观情绪,但是我们看到这这一张图表(图),从2007年到2009年美国的市场出现了动荡,美国的经济出现了波折。

  到目前为止,美国经济进入第十个增长年头,他并没有发生质的变化,目前的经济数据好坏参半,好的数据超于全世界,坏的数据优于全世界,这是他经济的现实。所以,从这一张图看(图)美国的经济从2009年开始,一直在持续的增长,而美国经济到2018年是全世界第一个跃上20万亿美元的国家,他这一种领先的程度,在讨论中国要超出过的时候,我们的情绪太偏激了,我们的认知太简单了,美国人跃上14万亿是在2009年,2009年就跃上了14万亿,中国去年跃上了14万亿,我们跟美国的差距有多大,这是特别值得我们认真思考的,从这个角度去论证我们还忽略了一个特别重要的数据“人均”,美国20万亿的GDP是3.6亿人,中国14万亿的GDP是14亿人,所以我们怎么认知我们和美国之间的经济关系和经济较量,对我们市场来讲,引起的思考是非常重要的,舆论的表面化,调动化、情绪化煽动性太强了,我们在看我们自己的经济,我们自己的产业和行业的时候他的基准定位是什么?发展中国家,中国市场经济处在基础阶段,这个对我们行业产业的发展的方向和标的是非常重要的,所以所有这些图表告诉我们的指向应该是什么?就是美国是优于全世界的,所以他的指标是高于欧洲的,也是优于日本的,但是美国的指标发现他有强劲的标的,他针对谁是非常明显的,他针对中国是规模,针对欧洲是质量,针对中国有货币,针对欧洲是货币。

  所以,从这个角度,怎么看透本质,怎么去议论经济发展是非常重要的,而市场的纠结或者是不安定,是因为国际货币基金组织,包括其他的多边机构,今年以来连续下调世界经济增长的水平,尤其是国际货币基金组织在秋季会议上刚刚结束的,第四次下调世界经济,原来的预期3.9,现在的预期只有3%,而这其中最后一张图最重要,贸易对整个世界经济的拖累是一个重要的条件和重要的要素,那我们特别值得思考,世界经济的发展是与贸易为主,贸易对经济的影响非常大,中国经济难道能够放弃贸易吗?以投资为主,我们经历过教训比较多,以消费为主,我们正在经历,所以出口、投资、消费三架马车他是有规律的,他是有先后顺序的,不能颠三倒四,出口不好抓投资,投资不好抓消费,这一种逻辑对中国来讲是一个教训,所以,我们要集中全力抓出口,使我们有收益率,使我们有产能,有行业的根基,这对中国经济的未来是非常重要的。

  这一张图(图)给我们带来了思考,虽然这一张曲线图告诉我们,世界前四位的国家很重要,美国、中国、日本、德国,但是这四个国家,三个国家属于发达国家,只有中国是属于发展中国家,从逻辑上比这一种比较是不对的,国际货币基金组织世界银行,把中国列在发展中国家,而我们现在的舆论包括海外的舆论,把中国和发达国家相提并论,所以,给我们造成了一定程度的“中国威胁论”,包括我们自己的情绪,夸张自己的能力太强,夸张自己的规模太强,对自己的问题,对自己的短板认知不足。

  所以从这个角度去看,旁边的这一张圆图告诉我们,美国经济占世界24%,中国占15%,看样子快超过了。但是我们要记住国家本质的定义,发达和发展是有质的差异的,不是只有速度的差异,发达和发展人均的差异落差是极大的,美国的人均6万美元,中国的人均不到一万美元。所以,我们怎么看待经济环境和经济要素对我们市场来讲是非常重要的。

  第二,要看整个市场的技术和标的就是他的关键点在哪儿? 关键点在哪儿,焦点发散比较多,而焦点之间他的真相他的去向是特别值得我们去琢磨的,第一是美联储降息,美联储降息的宗旨是什么?是压低美元的汇率,压低美元的汇率目的是什么?是保美国的经济,货币如果贬值对经济是有利的,货币如果升值是对经济是不利的,这是货币经济学原理最粗浅的道理,美国人读的非常的准确。所以,在美元资产多样化的过程当中,美国坚持美元贬值是国策,他可以用美国股市带动美元贬值,可以用债券的收益率下调带动美元贬值,让黄金价格上涨带动美元贬值,手法是非常多样的,因为市场是有庄家的,市场是有主导力的,这个主导力是在美方,全世界所有的金融资产,全世界所有的大宗商品,全世界所有的农产品是用美元来定价的。所以,这个基础的要素我们千万不能忘记,透过美元的走势,我们看到世界市场是非常复杂的,信市场货币偏升值,发达国家的货币是有升有贬,我们应该怎么拿捏自己的汇率,给我们带来的挑战是非常大的。

  通过这个角度去看,这一张图(图)值得我们思考的,这一张图是美国的收益率在下降,十年的国债收益率在下降,但是并行的那一张图非常的重要,他的国债收益率在下降,但是在发达国家的国债收益率当中是最高的,所以我们的市场是缺少比较的,看到美国的收益在下降非常的恐慌,但是实际上德国、意大利、日本国债的收益率都要比他低。

  从另一张图来看是跟美元和黄金有关,黄金上涨直接抑制美元的贬值,因为黄金和美元的关系是反相关,是金融属性,从这个角度来看的话。 最后这一张图最重要(图),怎么判断美国的经济,股市是经济的晴雨表,那三张图告诉我们,美国的股市是一直在高涨,而他的下跌是主动的防范,主动的调节,去年年底暴跌了,从两万七千点的道琼斯,跌到两万一千点,跌了20%,美国的股市熊市来临了,是不是熊市呢?反之,2019年一开始连续十周高涨,到目前为止已经创了一个新高,道琼斯上两万七千点,纳斯达克上了8300点,所以从这个角度来看,过去的美国叫风险泡沫,股市叫风险泡沫,现在的美国股市叫繁荣泡沫,风险泡沫我们经历过,繁荣泡沫我们没有经历过,任何一个国家都没有经历过,他的节奏是什么?他的积淀是什么?是特别值得我们深入的思考的。

  所以,他在整个商品货币上也用了各种脑筋和各种方式来促成全球的混乱,这一张图的商品货币是澳元,他的利率下行,是超出市场的,铁矿石的价格在下行,他会影响所有的大宗商品,所以从这些角度去看,背后的庄家的手法,包括我们的人民币在这两周出现了一个异常的反弹,这个反弹使市场的情绪发生了很大的法躁乱,大家认为,人民币要回到六块七,甚至回到六块钱左右的水平,但是实际上这只是一个假象。我们透过离岸可以看到,他有升值有贬值,他的力度拉的非常的大,最终贬值的力度是非常明显的,这样对我们的市场造成了非常大的影响,所以通过各种指标,美元用的是全方位,美元用的是全方位的调动,包括黄金、石油,并不是由APEC决定石油的价格,而是由美国来决定石油的价格,影响最关键的因素就是产油和供给,他已经控制了全球石油价格的走势,从这个角度去看的话,我们怎么看待国际石油市场,国际黄金市场和美元的联动?

  所以透过这些角度去看,未来的前景会是什么?是特别值得我们思考的,因为市场舆论是比较简单的,而简单当中是没有方向的,是没有理性的,相比较货币竞争加剧是必然的,美元、英镑、欧元、人民币,前两个货币是同货,他们是共同体,他们都要走全球化,所以英镑会加入欧元区,英国现在退出了欧盟,而欧元和人民币是美国关注的一个重点,欧元的区域化挑战了美元的霸权。人民币只是本币,成了S价货币,而且有双边、多边的国际结算,他也在抗衡美元的霸权,所以我们在讨论这个货币的时候,把自己的定位搞准是非常重要的,前三个货币叫自由货币,人民币只叫有限的本币,为什么?我们有SDR,SDR既不是现金,也不是结算,也不是交易,更不是储备,他只是国际收支的调节货币,只有中央银行有权力行使SDR,SDR只是一个记帐货币,所以我们对专业的常识和逻辑搞清楚,对我们认知货币是非常重要的。

  多边和双边处在坚韧化的阶段,更多的人认为美国人放弃了全球化,因为美国人退出了巴黎协议,美国人退出了中岛条约,美国人还在退很多多边机构,大家认为他要退出全球化,但是全球化是美国提出的,美国的经济,美国的企业已经全球化布局完成,海外为主,美元的布局海外为主,他能放弃全球化吗?没有,特朗普再高明不会违背美国国家的战略和意志,所以从这个角度来看,特朗普改变的是战术,改变的不是美国国家的战略,全球化的战略不变,但是全球化的战术在变。全球化是多边,美国现在侧重双边,变中不变,他的重点在哪儿?是特别值得我们去思考的,美嘉诺、拉夫塔(音译),拉夫塔就是一个最好的说明,过去传统版的拉夫塔是三方坐在一起谈判,最新的拉夫塔是双边谈判促成了结果,所以从这个角度去看的话,舆论导向比较浑浊,真假之间,优劣之间,短长之间比较不清晰的,只是就舆论谈舆论,没有看透的东西不多,常识性的东西不多,专业化的东西非常的欠缺,所以给投机带来了非常好的氛围,经贸形势不定,经济下行的氛围比较隆重,政治波澜一再的发展,这样给投机带来非常好的条件,所以从这个角度去看,怎么认识美联储的利率是特别重要的。

  第一张图告诉我们(图),2015年12月份告诉我们美联储加息,加息最重要的一句话是什么?是他认为零利率和负利率是非常化的,他不是正常化的利率,对市场的干扰很大,对美国政府的风控带来了严重的挑战,所以他开始了加息,那么现在我们又回到过去,要变成负利率和零利率,这个逻辑到底对不对?而且我们在讨论美联储的利率走向的时候,他实际上是有战略目标和战略宗旨的。2015年12月份他开始加息,我就做了评估和预测,未来美联储利率要实现第一步,美元的利率在发达国家站在利率的最高水平,我的评估得到了验证,美联储六月和九月两次降息,现在主要发达国家的利率美元站在最高点,欧元的利率基准负0.5,英镑0.75,日元负0.1,加拿大1.75,澳大利亚1%,新西兰1%,他的第一步已经实现了,他未来最艰难的是第二步,要用五年左右的时间把发达国家新兴市场的利率给压下来,美元利率的野心要站在全世界利率的最高点,美元利率上调,全世界上调,美元利率下调,全世界下调。

  所以从这个角度去看,我们的市场短期太多了,30多位国家在随从美联储降息,降息的宗旨是什么?适合不适合国内这是非常重要的,所以不要看潮流,潮流是对的吗?他不见得是对的,怎么思考对我们的认知和判断是非常重要的,所以相比较对前景的评估,首先要普及一个常识,美元是以升值为主还是以贬值为主,我这四张图都是明确的表明了美元是以贬值为主,美元不是以升值为主,从2016年到1973年,所有的图表告诉我们,美元是直线往下走,但是他的下行的时候会有很多的阻力,他的美元的走向图都是往下走,所以从今年到明年美元的走向是怎么预测,这个图是我们做的,2013年美元指数是一个节点,美元进入了下跌的通道,是这个下跌的通道不顺畅,有很多的三角菱形的阻力存在,所以2019年我们在预测市场的时候,最好的一点是95收官,甚至可以90,极端是88。但是,现在看来他很难实现,他的阻力在哪儿?在欧洲,欧洲的三大货币对他的阻力非常大,其中欧元的狙击最大,因为欧元占美元指数权重56.7%,所以欧元不升值,美元是贬值不下来的,所以我们研究院是精准的在预测市场的走势。

  这就是我们对市场的预测,给企业有实际的指导,企业有的已经在做未来三年五年的的订单和融资的项目,我们会给企业做预测,这样对企业的实际指导会非常的重要,所以透过这些角度去看,中国的经济考验在哪儿,就是我们第三季度的指标,第三季度的指标出来,给我们带来了纠结状况比较明显。虽然第三季度是6.0,我们两会对经今年经济的增长预期是6.0到6.5,当然很多人对这个数有质疑,但是毕竟我们的经济是在减速,我们的经济不能叫下行,我们在主动调结构,如果这个对与不对的话,我们的心态会恐慌。

  但是我们最关注的是什么?我们的总量,我们的总量压力很大,因为第三度截止我们没有达到70万亿,但是过去的三年我们每年都突破一个关口,70万亿、80万亿、90万亿,今年看来我们破不了一百万亿,所以“十三五”对中国经济的考验和挑战是非常大的。我们最大的纠结在哪儿?就是PPI和CPI倒挂,生产价格指标往下走,有人说跟大宗商品有关,和大宗商品有关对生产就是有利的。

  但是,我们要想一个问题,我们的期货做过头了,把大宗商品的期货作为主管,对生产类的不重视,我们的CPI指标又是一个教训,CPI的指标达到了3%,以什么促进了3%?农产品?农产品最大的隐患在哪儿?农产品期货上市,期货是一个远期避险的,他是一个非常有效的金融产品。但是,现在再用金融产品作为投机套利,作为挣钱的,在中国市场和外国市场是完全不一样的,而我们最值得纠结的是我们的外贸,外贸对我们的影响是最直接的,我们怎么想这个问题?对我们的未来的发展是非常重要的。所以我们从市场角度去分析,我们觉得人民币兑美元的走势在年内没有出现逆转,他还有继续贬值的可能。而我们的10月5号进口博览会是一个关键点,所以现在的人民币小幅度的反弹是人民币要进一步的贬值。

  我们做出的图形,人民币贬值会到那儿?7块2、7块3,但是年底收官会在哪儿?可能在七块边缘,7块零几,极端的行情走到六块九毛八,六块九毛五,所以年底收官会小幅度的修复,但是十月到十一月中旬,人民币贬值的方向是没有改变的,所以我们给企业做汇率顾问,实时会修复,实时会复盘,对企业的实际指导是非常意义的。今年三月今年人民币走到六块七毛五,企业要随汇,我们的观点不能让随汇,去年年底我预测,今年的六七月份,人民币要破七,我们有技术图形的指引,有宏观、微观各种指标的指引。同时我们有三十多年,十多年的从业经验,经历和经验对职场对专业是非常重要的,相对钢铁行业我是外行,但是钢铁行业在全球发展当中是有机遇的,但是我们的机遇不在钢铁的价格,我们的钢铁传统比较多,创新比较少,而我们的传统转型比较难,困顿、压力、矛盾、规模都在限制着我们,但是我们的行业创新特别的快,行业、产业要区分清楚,产业为主,行业为辅,我们把这个事情搞清楚,对我们的长期发展是非常有好处的。所以我们有一对一的汇率顾问,对企业做指导,对企业的保本增收,促进企业的良性发展是非常有意义的,所以我个人觉得我们再判断美元,判断人民币,他是一个专业的东西,我们要跟专业去合作,加强专业的常识,对我们生产能力的成果,他的保本增收是非常有意义的,辛辛苦苦干出来的,因为汇率有损失,中国太不值得了,所以我们要学会汇率管理,汇率风险的管理,汇率的预测对我们中国未来的前途的预测是非常重要的一条主线,谢谢!

资讯编辑:张伟伟 15838212047
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